第一黄金网12月30日讯 12月21日，央行旗下的媒体金融时报报道：人民银行将于2017年一季度评估时开始正式将金融机构“表外理财”纳入广义信贷范围。别小看这个政策，这是很大的一件事，堪称是中国防范金融风险的一个大招，可以写入中国银行管理的历史。
表外业务
什么叫表外业务?
表外业务就是“商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行收益的业务”，比如票据、贷款承诺函、委托贷款、代收代付等，目前量比较大的就是理财业务。
影子银行就是表外业务的衍生品
商业银行之所以有表外业务，开始是想搞金融创新。照说，创新之后，就该纳入监管。但是，一些商业银行发现，有了表外业务爽啊，不纳入可以逃避“婆婆”的监管，自己的自由度大增，可以干一些自己想干但风险比较高的事，甚至还可以在灰色地带里穿行，比如违规代持、养券等。
一来二去，商业银行搞表外业务就像抽大麻一样，慢慢上瘾了，表外业务越做越大，俨然成了既成事实。影子银行于是乎产生了：由银行提供资金、资产对接，却不放在贷款科目内的业务。
银行玩起了乾坤大挪移，看来是比谁都厉害。一下子，什么信托、券商资管、基金资管等等，都成了银行的通道，银行信贷就这样通过银行理财的方式转移到表外，导致表外信贷大爆炸似地扩张。
央行为何将表外业务纳入监管
因为这些影子银行，究竟有多大、是个啥结构、投向哪里、管理得如何，也像影子一样，山色有无中，央行无从全面掌握。没有监督的权力必然导致腐败，没有监管的金融必然导致风险!
对于这些表外业务的风险所在，央行看得非常清楚，在答记者问的时候就一针见血地指出：一方面，干扰了国家的货币政策，导致杠杆越加越高;另一方面，资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。
为何选择此时将表外业务纳入监管?
1、特朗普上台，将中国视为最大竞争对手，扬言要对中国发动一场贸易战;美联储明年或将三次加息，而且开始考虑“缩表”，这让防范金融风险的要求日益迫切。
2、表外业务脱离监管，无法统一纳入国家货币政策的体系之中。本来央行的货币政策取向，是稳健或中性的，但是，由于表外业务存在等这样那样的原因，一定意义上，冲击了国家宏观调控的布局。
3、由于表外业务追求更高收益，而高收益的背后，是高风险。为了创造更高利润，表外业务更多投向了“炒”的领域。从2014年初债牛开始，2014年下半年股牛开始，2015年底房地产牛开始，2016年初商品牛开始，里面都有着表外业务晃动的身影。今年房地产市场一度火热，理财资金的“贡献”不小。
不难看出，表外业务发挥的这些作用，与刚刚结束的中央经济工作会议的要求，明显是背道而驰的。不挨刀，是不可能的。这次，央行下手这么神速，也说明，表外业务成为央行的眼中钉，已经为时很久了!
釜底抽薪 对房地产影响最大的政策来了
之所以说这是最具意义的改革，是因为这将彻底改变当前银行业表外理财无比庞大，以及极度不透明的情况，并将约束银行的表外黑洞，将使得中国的货币政策、房地产调控政策、股市、债市都将产生革命性的影响。
1、表外理财兴起，源自于2008年底开始的四万亿刺激，当时宽松的货币政策使得2009年新增信贷天量，达到了十万亿，同时使得当年M2投放增速近30%，而且未来几年都保持了超高速增长。
2、从而导致了通胀越来越高，房价泡沫越来越大，因此开始了逐渐收紧货币政策，不断提高存款准备金率和适度加息。
3、在天量的信贷大量消耗银行的风险资本后，如果信贷不继续宽松，大量的项目存在烂尾、坏账的情况下，影子银行开始粉墨登场。
4、于是信托业务开始跨越式发展，几年时间发展规模就超过十几万亿，紧接着是券商资管又来了，基金资管又来了，都是短时间内跨越十万亿的大关。
5、而信托、券商资管、基金资管都是银行的通道，是将银行信贷通过银行理财的方式转移到表外，使得银行表外信贷如宇宙大爆炸般的扩张。
6、由于表外信贷的扩张，大量的银行理财通过表外信贷进入房地产项目，是这些年中国房地产价格一路高涨的根本原因之一，也是最重要的原因。
7、尤其是地王不断，大量的地王并不是因为房地产公司有钱，而是通过信托产品、资管计划、地产基金等进入了这些地王项目，而这些背后就是银行理财资金。
这些年来，中国的房价为什么越调控越涨，货币政策多次强调稳健，但是货币增速极其高，就是因为表外信贷的扩张速度太快了，而且很不透明，无法监管。
现在这次银行理财纳入广义信贷范围，就直接将表外信贷扩张的根源给规范起来了，对外扩张可以，但是也一样受到信贷控制的约束，要纳入风险资本考核，银行的放贷能力就大大被制约了。
但是这种制约是具有重大意义的，是中国银行业从混乱走向规范的开始，是避免中国最终债务失控、爆发债务危机而必须采取的措施。
1、接下来，银行的放贷能力将受到制约，大量的表外信贷将使得银行的资本充足率下降，银行将被动进入适度的信贷紧缩。
2、这样一来，今年年底开始的小钱荒，将会在明年持续，包括房地产企业等都将面临资金的考验。
3、因此一批敏感而优秀的房地产企业将会采取提前降价跑量的策略，尽快回笼资金。
4、中国大量的信托、资管计划、专项基金会面临考验，因为银行理财纳入了广义信贷，银行的信贷扩张能力下降，很多信托、资管计划等会面临借新还旧难以跟上的问题。
5、中国的信贷政策、货币政策真正回归稳健，因为理财资金纳入监管，而且计入风险资本消耗，那实质上的信贷恐怕很难保持过去的高增长了。但是明年增长会很高，但不是实质的信贷增长，而是大量表外信贷转入表内。
6、对于人民币汇率会产生一定的支持作用，因为信贷增速放慢，货币供应量会减缓，人民币汇率会受到一定的支撑。
2016年底的小钱荒，可以看做是对这一新规提前进行的压力测试，而随着2017年一季度这一新规的实施，到时候才是实质性的考验。接下来，房市、股市、债市、信托等都会面临资金考验，房地产行业地王会减少，银行理财资金进入房地产行业会减少。这一监管新规，如果严格执行，必然会对中国整个金融市场、房地产行业产生重大的冲击，如果放松执行，那么冲击的力度将大打折扣。
第一黄金网观点：不管如何，这将是中国银行业监管的重大进步，具有重要的意义，所有泡沫的根源在于货币，货币失控的根源在于银行，要想调控成功，必须先治理银行，这才是根本。
