第一黄金网5月25日讯 今天大盘继续延续调整势。同样是跳空低开，不同是低开低走，昨天3050点整数关口的象征性支撑，在跳空后被轻松击破，指数顺势出现的快速下探，最低探至3022点，与前期3016点只有几个点的差距。
股市行情预测
随后出现的反弹迅速回补了今天的缺口，但午后经过一轮震荡之后，尾盘再度拉起收红，今天所收阳线似有短期企稳迹象。就行情来看，3000点附近两次出现反弹，而双针探底形态带来的反弹仍需观察。
就目前走势来看，今天指数的调整已经无限接近前期3016点的低点。到而不破给市场留下不少悬念。
大势猜想：大盘短期并未见底
实现概率：75%
具体理由：沪指大盘已经开启了连续跳空低开模式，充分的说明了上一次的反弹力度有限，并且上方又增加了许多套牢盘，上方众多均线压力重重，所以短期之内非常难以确定大盘到了短期底部，除非等到大盘有了持续性的热点，而且日线上能够放量企稳。
应对策略：大盘重新进入下跌通道，根据道氏理论应该顺应趋势操作，所以现阶段最好还是轻仓观望比较好，不要去轻易抄底和做股市先锋，这样才能做好风险收益比的最优化。
资金猜想：主力资金并没有抄底布局
实现概率：75%
原因描述：从沪指大盘的量能方面来看，五月以来的量柱呈现出了一个涨缩量跌放量的态势，这是一个十分不健康的走势，完全没有理由认为主力资金积极抄底，即使有主力资金抄底拿去了卖出的筹码，那也是国家队的相关部署和操作。
应对策略：目前大盘未能放量企稳，主力资金也没有积极加入股市，部分游资和机构只能在局部热点抱团取暖，这个时候重仓股市只会承担较大的风险来获取少量的收益，因此投资者能够做到的就是暂且观望，等待走入上升通道再行操作，量增价升才是健康走势。
热点猜想：OLED板块可能会有一定持续性
实现概率：70%
原因描述：OLED板块在今天大盘跌一个点以上的情况下，扮演了一个十分抗跌的角色，并且从该板块内来看，总共有三只个股涨停，其余个股的跟风状况也比较好，在大盘缺乏热点的情况下，非常可能成为主力资金抱团取暖的地方，也会是众多资金汇聚的地方，可能有一定的持续性。
应对策略：目前大盘正步入了下跌通道，开启了新一轮的下跌，众多个股的状况也不是十分理想，因而热点板块是一种非常稀缺的资源，为此可以降低风险增加收益，OLED板块的抗跌表现会吸纳一部分资金的介入，也会是大盘再度反弹时候的先锋，因而热衷短线操作的投资者可以轻仓介入，介于大盘不好投资者还是需要时刻注意风险，不能重仓介入股市。
明日最具爆发力六大牛股
一、省广股份(002400)公告点评：拟现金收购拓畅 强化移动营销服务能力
事件：
公司拟以自筹资金5.28亿元收购上海拓畅80%股权。
核心观点：
1、收购拓畅进一步完善公司全营销生态平台，强化移动营销服务能力，后续拓畅可与公司大数据平台、晋拓等子公司实现协同合作，实现媒体资源互补、拓展业务范围、拓展客户资源。
2、上海拓畅专注于移动互联网广告的精准化投放，主要为游戏类及电商应用类开发者提供以效果为导向的移动端广告推广服务。上海拓畅依托其自有的畅思广告平台，通过包含畅思广告管理平台、畅思广告 DSP、畅思广告 SSP、AdExchange 和畅思广告 DMP 管理等功能的广告矩阵，为广告主提供覆盖主要互联网媒体资源的广告投放服务。根据广告投放效果或展示次数向广告主收取广告费并向媒介方支付广告投放费或流量费。
拓畅以成功服务Supercell 为契机，通过客户推荐及口碑宣传方式逐步与其他客户建立业务合作关系。覆盖Supercell、游族网络、网易等国内外知名游戏客户，以及映客、花椒、网易考拉、唯品会等app 应用及电商平台。
3、此次收购符合公司一贯的收购风格，也体现公司龙头地位优势：11 倍收购PE 较低，承诺业绩相对比较合理，与省广业务互补性强;收购80%股权，标的管理层仍持股20%，绑定管理团队。
上海拓畅100%股权估值6.62亿，对应16年收购PE 为11 倍。上海拓畅2017~2019年各年承诺净利润分别不少于6,000万元、7,500万元和8,800万元。畅拓2015年和2016年收入分别为2.3亿和5.7亿，归母净利润分别为536万和4,316万。
4、维持“买入”评级。省广是老牌整合营销公司，业务发展和管理风格偏稳健型，客户沉淀、全营销服务能力、及资源整合能力在业内领先;对标的公司会进行整合发展，合作与互补，具有强把控能力。假设拓畅从6月份开始并表，我们预测公司17~18年净利润分别为7.51亿(+23%)和8.89亿(+18%)，当前股价对应17~18年EPS 为0.56元和0.66元，对应17~18年PE 分别为25 倍和21 倍。
5、风险提示：收购整合不达预期，宏观经济不景气对公司广告投放影响。
二、用友网络(600588)跟踪报告：云服务研发投入峰值或将已过 有望迎来收获
投资要点：
研发投入峰值已过，有望迎来收获。2014年开始，公司加大对云服务和金融服务的转型，且投入较大。根据公司年报数据，2014-2016年研发费用为6.92亿元、8.89亿元，10.72亿元;其中，2016年研发费用中有10.10亿元投入云服务和金融服务业务，转型投入逐步加大。而我们认为，公司对转型业务的投入峰值已过，云服务和金融服务业务得到了快速发展，有望逐步迎来收获。从对业绩的影响来看：(1)2016年，公司单纯的软件产品仍然有14%的增速，且近几年该产品的毛利率一直维持在95%以上(2016年软件产品毛利率为98.3%)，说明公司软件的产品化能力、盈利能力还是非常强。(2)我们认为，2017年公司对转型业务投入力度有望同比减少，全年业绩有望获得一定支撑。
云服务转型效果明显。我们认为，用友的云服务转型正在逐步取得明显效果。
(1)从收入端来看，2016年云服务收入突破亿元，为1.17亿元，同比增长34.4%。2014-2016年，云服务收入分别为：71万元、0.81亿元、1.17亿元。
(2)从云服务企业客户数量来看，2016年，云服务业务的企业客户数量约268万家，同比增长235%。2014-2016年，云服务客户数量分别为：15万家、80万家、268万家，2017Q1 云服务客户数量为298万家。(3)云服务下游客户结构方面，我们认为，2017年用友云服务有望在大中型企业中得到快速推进。一方面，大中型企业对云化需求提升;另一方面，公司针对大中型企业的云服务产品日趋成熟，标准化通用性逐步增强。随着云服务在大中型企业的快速推进，用友的云服务收入有望得到快速提升。
“用友云”产品上线运营，云业务有望获得快速推进。2017年，用友的云战略更加清晰，作为用友3.0 战略的产品形态核心，用友提出“用友云”产品。
2017年4月19日，“用友云”正式对外发布并全新上线运营。“用友云”定位社会化商业应用基础设施和企业服务产业共享平台，提供社会化商业应用云服务，由PaaS、SaaS、BaaS、DaaS 以及与软件的融合服务等组成，包括用友云平台、领域云、行业云、畅捷通小微企业云、企业金融云和云市场等。与提供基础IT 服务的IaaS 不同，用友云将提供面向企业的技术平台，包括通信、支付、电子发票、审批、表单、打印等在内的公共基础服务。我们认为，“用友云”产品有望加快整合用友的现有的成熟云产品，快速推进用友3.0 战略。
三、用友网络(600588)跟踪报告：云服务研发投入峰值或将已过 有望迎来收获
投资要点：
研发投入峰值已过，有望迎来收获。2014年开始，公司加大对云服务和金融服务的转型，且投入较大。根据公司年报数据，2014-2016年研发费用为6.92亿元、8.89亿元，10.72亿元;其中，2016年研发费用中有10.10亿元投入云服务和金融服务业务，转型投入逐步加大。而我们认为，公司对转型业务的投入峰值已过，云服务和金融服务业务得到了快速发展，有望逐步迎来收获。从对业绩的影响来看：(1)2016年，公司单纯的软件产品仍然有14%的增速，且近几年该产品的毛利率一直维持在95%以上(2016年软件产品毛利率为98.3%)，说明公司软件的产品化能力、盈利能力还是非常强。(2)我们认为，2017年公司对转型业务投入力度有望同比减少，全年业绩有望获得一定支撑。
四、世纪鼎利(300050)：并购一芯智能获无条件过会
投资要点：
事件。2017 年5 月24 日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。公司股票自2017 年5 月25 日开市起复牌。
从通信迈向物联网，定增完成后原主业有望战略升级。2017 年，公司在保持业务稳定的基础上，将面向物联网行业应用进行积极拓展，从而将公司在无线通信数据优化能力、产业资源延伸到市场空间更大的物联网领域。继公司投资物联网孵化基地项目后，本次发行股份及支付现金方式收购一芯智能获得过会，有望进一步加强公司物联网产业发展速度，进一步提高公司营收、盈利规模，并且为上市公司布局职业教育提供下游产业资源、教学案例等。根据定增预案，一芯智能预估值为6.74 亿元，2017-2019 年承诺利润分别不低于5000 万元，6000 万元和8000 万元。
员工持股计划认购配套融资方案，核心管理层大额参与实现利益联结彰显信心决心。公司拟向广发资管(代公司员工持股资产管理计划)1 名特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过13297 万元，发行的股份数量为不超过1048.66 万股。拟全部用于支付收购一芯智能交易现金对价。资管计划主要由上市公司董事及总经理朱大年、监事会主席张天林、监事张义泽、监事龙宇、副总经理陈红、副总经理兼董事会秘书许泽权、副总经理郭峰、财务总监罗强武及公司其他员工共同参与，董监高认购总额9145 万元，占比68.77%。核心管理层大额参与有利于实现员工和企业利益协同，彰显上市公司对未来发展的信心。
投资建议及业绩预测。2016 年是世纪鼎利的布局之年，收入利润实现温和增长，各项布局成果、运营指标喜人。2017 年1 季度，上市公司股东的净利润3139.42万元，同比增长约30.54%，实现开门红。国家对于产教融合工程的政策支持，鼎利学院合作规模推进的当下，公司教育装备业务需求有望快速升温，中长期，鼎利学院经历布局、爬坡期后，将为公司业绩带来大幅度增值。公司内生外延成长逻辑清晰，利用超募资金打造中德国际学院、物联网孵化基地项目，投资佳诺明德，外延布局持续加码，战略清晰，执行力强。我们继续看好公司在ICT 等应用实操类职业培训的优质基因和历史机遇。公司以应用课程为基础的合作办学模式切中高等教育痛点，具有先发优势，待成熟后鼎利学院有望加速复制成为业绩增长新动力。我们预测2017-2018 年公司的净利润分别为1.83 亿元、2.74 亿元，对应EPS 分别为0.37 元和0.55 元。基于同行业估值水平，给予2017 年41 倍PE，对应目标价15.17 元/股，维持买入评级。
风险提示：外延布局、鼎利学院进程不及预期，市场风险及经营风险等。
五、木林森(002745)深度报告：LED封装巨头 收购朗德万斯迎海外业务爆发
令市场敬畏的国内封装绝对巨头，木林森打造全生态系统优势。
公司是国内LED 封装巨头，在技术工艺、生产规模及产业链布局等三大核心领域具有独特竞争优势。公司20 年来专注专业生产LED 封装及LED 应用，LED 封装器件产能已达350 亿颗/月，雄踞国内第一，公司围绕“LED 器件、照明生产制造、品牌运营”三驾马车齐头并进，同时公司在上游LED 芯片、下游LED 照明应用深度布局打造LED 产业链生态系统，持续提升公司盈利能力。
全球LED 封装行业产能加速向中国转移，LED 封装龙头优先受益。
中国LED 封装产业虽然起步较晚，但初期凭借低人力成本、大消费市场、产业链配套全等优势完成原始技术及资本积累，目前已步入产业附加值提升阶段，与国际大厂高纬竞争。2015 年中国产值份额达21%,首次位列全球第一，2016 年继续快速提高。中国LED 封装市场规模及产值增速显著高于全球市场，突显全球LED 封装产能向中国加速转移，中国已然成为全球LED 封装产能中心。在此趋势下，公司作为LED 封装龙头将优先受益。
收购朗德万斯，海外业务迎爆发，打造全球LED 封装+照明龙头。
六、麦捷科技(300319)：深度合作中电科重庆声光电公司 扩大滤波器领先优势
事项：
5月24日晚，麦捷科技发布公告称，与中电科技集团重庆声光电有限公司签署了股权合作框架协议，双方在手机用SAW、FBAR 等高性能滤波器以及双工器领域合作，并且双方认购各自子公司新增注册资本。
评论：
强化公司现有技术优势，并向高端产品推进
此前，公司已成功募集8.5亿元用于投资生产SAW 滤波器等新产品项目，目前募投项目进展顺利，并已在主流平台得到认证。在国内SAW 滤波器领域，公司有很强的先发优势。本次双方以微声滤波器(SAW、TC-SAW、FBAR等)产品为主要合作业务，双方进行联合产品设计生产和共享供应商代码销售。此次合作将进一步强化公司现有的技术优势，向高端产品持续推进。
股权合作实现利益捆绑，彰显信心
此次公司增资中电科重庆声光的子公司重庆胜普电子有限公司，占35%股权，重庆声光电增资公司的子公司深圳市麦高锐科技有限公司，占35%股权。在2015年，公司就与重庆声光电签署了《声表面波滤波器项目合作协议书》，但股权合作尚属首次。通过股权合作绑定利益，一则彰显双方信心，二则联系更加紧密，未来协同效应可期。
