第一黄金网12月28日讯 美联储加息牵动全世界金融市场，将如何影响中国股市。
股市
美联储决定将基准利率调升25个基点，从0.25%-0.5%上调至0.5%-0.75%。此外，联储的最新经济及利率预期显示，联储预计2017年将加息3次，比原预期多1次。最新的联邦基金利率期货价格显示，明年第一次加息概率最大的时点是6月。18年也加息3次，目标是利率达到3.5%。
耶伦认为加息是对经济进展信心的体现、是对美国经济的信心投票;美国有一个强劲的劳动力市场和一个有韧性的经济。政策依然较为宽松，通胀依然低于2%，希望通胀及时升向2%。
美联储加息政策对中国股市影响有多大?
最直接的影响就是对流动性的冲击，中国金融市场基础货币投放一直依靠外储，而现在是随着美联储进入加息周期，美元指数依然有升高的动能，昨晚美元指数超过102，导致人民币急跌。
人民币汇率下跌，意味着资本外流压力不减，截至2016年11月30日，我国外汇储备规模为30516亿美元，较10月底下降691亿美元，降幅为2.2%。这一数据为连续第五个月下降，且再创今年1月以来最大单月降幅。外储减少意味着外汇占款减少，11月末，央行外汇占款为222603.28亿元，较10月末减少3826.76亿元，为今年1月份以来的最大降幅。
自从下半年以来，央行货币政策就出现了一些微调，谨慎心态显现，11月末，广义货币余额153.04万亿元,同比增长11.4%，增速分别比上月末和去年同期低0.2个和2.3个百分点;狭义货币余额47.54万亿元,同比增长22.7%，增速比上月末低1.2个百分点，比去年同期高7个百分点;流通中货币余额6.49万亿元,同比增长7.6%。当月净投放现金689亿元。央行紧缩货币政策这只是一个开始。
面对升升不息的美联储，面对涨不停的美元指数，中国央行不可能把利率维持在1.5%的低水平，而是要适度加息，后市至少会比美联储基准利率高一点，至于高多少，笔者认为起码高100个基点，否则人民币贬值压力无法消化，也无法阻止资本外流。
资金流动性和资金利率与股市走势高度相关，在流动性趋紧下，在资金利率升高下，作为风险资产的股票需要更多的风险溢价，也就意味着股市估值存在全面下调压力，这是一方面，另一方面债券市场动荡，可能会导致某些风控意识不强的机构遭遇巨大投资损失，从而造成某些上市公司出现业绩下滑乃至亏损，同时债券市场动荡也会引发市场风险意识上行，抛售风险资产，导致风险资产价格下跌。
另一个冲击的是前几年借用了大量美元债务的航空、地产、有色等行业，将面临巨大的汇兑损失，甚至与让某些公司出现巨大亏损，从而深陷泥潭，回避这些公司是后市需要考虑的一个问题。而这些都是权重股，对指数拖累作用不可低估。
股市上涨的基础是宏观经济基础，只有宏观经济好转才能带来上市公司盈利好转，股市上涨才能有业绩基础作为支撑，但目前中国经济下行压力依然存在，L型经济是处于一竖阶段，还是处于一横阶段，市场依然存有争议，这需要央行的货币滋润，一个是实体经济融资成本不能因为货币政策而大幅升高，另一个是积极财政政策也需要低成本融资，而目前难以两全，会直接推高国家融资成本，导致积极财政政策出现诸多困难，资金利率每升高100个基点，债券利率升高就不止100个基点，那么16万亿元地发债就将增加1600亿元的年度利息支出，虽然目前已经发行的债券是固定利率，但后市发行的债券收益率将大大增加，搞不好会让某些地方债权违约，进一步推高融资成本，导致某些地方政府政府破产。在财政困难下，减税政策后市也将面临更多的制约，降低企业负担成为一种奢望，这又进一步拖累经济复苏。
民间投资不振，那么经济增长只能依赖于财政政策，但财政政策也会受到限制，那么只能给国企加杠杆，而国企资金利率利用率低下，可能会进一步加大杠杆风险。
经济下滑压力必须化解，民间投资靠不住，财政政策受制约，怎么办?提高直接融资比重，让资本市场为经济买单，把经济风险适度化解到千万个投资者身上，加大新股发行，由于新股定价机制，新股不可能发不出去，新股节奏每周九家不是极限值，下周新股大家可以参看，超过9家是大概率事件，在新股重重压力下，在市场资金利率升高升高下，二级市场能走多远呢?
目前经济增速适度下滑已经达成共识，而通胀则是隐隐来袭，11月CPI同比2.3%，预期2.2%，前值2.1%，连续两个月维持“2”时代，2016年11月份，全国工业生产者出厂价格环比上涨1.5%，同比上涨3.3%，创2011年10月以来新高。。工业生产者购进价格环比上涨1.8%，同比上涨3.5%，虽然目前中国经济是否进入通胀上升周期不是那么有定论，但通胀隐忧来袭，确实随着欧佩克与非欧佩克达成石油减产协议，油价突破一度突破56美元重阻力区，但昨晚跟随美元指数上涨而下跌，基于限产协议，石油下跌空间很少上涨空间存在，可能有进一步上涨要求，石油是现代经济重要资源，石油一涨而动全身，中国面临一定输入性通胀压力。
这样的话中国就进入了美林时钟的滞胀阶段，按照美林时钟观点，在滞胀阶段，现金收益率提高，持有现金最明智，经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响，债券相对股票的收益率提高，意味着债券牛市结束。详细内容可以参看笔者的《股汇债三杀如果叠加美林时钟效应》
综合以上所述，未来中国股市面临新股压力，资金压力，通胀压力和经济压力，走势不宜盲目乐观，持有现金可能是更为明智之举。
