世界黄金协会表示，在市场动荡不安时，投资者往往会将发达国家的政府证券做为避风港，但这一现象已经被全球各央行非常规货币政策连累。
随着需求上升，发达国家政府债券收益率呈下降趋势。欧洲央行、日本央行等主权机构通过购买企业债券，压低收益率。
黄金
随着债券购买量上升，债券价格上涨，收益率下降。鉴于此，投资者开始质疑央行政策的有效性，他们在恐惧心理的驱动下，开始争夺向黄金等兼具避险性和收益性的投资产品。
今年迄今，黄金价格已经上涨了27%，其不凡表现由于众多其他大宗商品以及标准普尔500指数。
世界黄金协会拿日本央行疲软的银行债券拍卖为例，来展示中央银行在投资者心目中的形象和分量。
周二，日本10年期国债拍卖需求录得5个月最差。这发生在日本当局公布的一项新的价格超过28万亿元(2750亿美元)的经济刺激方案之后，这项刺激方案的规模低于市场预期，因为政府实际上支付的支出只有1/4。
黄金
世界黄金协会强调，随着央行将更多的债券增加到其资产负债表中，那留给投资者的债券数量非常有限。比如在日本，日本央行持有的债券占整个政府债券市场的1/3。
世界黄金协会说，“我们估计，市场上可能剩下不到40%的MD主权债券(10万亿美元)是正收益，并且可供投资者买入。只有17%的主权债券(4.4万亿美元)收益率超过1%。在我们看来，机会成本降低，可投资资产有效，这会增加黄金对投资者的诱惑力。”
