黄金价格很大程度上决定于基本面前瞻，而这很大程度上反应在以下三个指标上：COMEX期金多空头寸(COT报告)，ETF黄金持仓，以及美联储利率前瞻。
（COT报告）
投机持仓!
最新的COT报告显示，截止7月26日，黄金投机(对冲基金持有仓位)净多仓位连续三周下降，而在这段时间内(7月19-26日)黄金下跌了近1%。空头回补依然在继续，目前黄金总空头仓位维持在88.89吨，低于其长期平均85吨的水平。
在这一周内，黄金基本面偏负面。然而7月27日的FOMC决议可能改变了市场趋势。美联储似乎不如市场预期的那么鹰派，这导致美元和美国实际利率大幅下跌，这支撑了未来黄金净多仓增长，不过这需要等待本周的COT报告证实。
投资仓位
黄金ETF上周增持2.8吨，或者相当于周环比涨0.1%，达到2088吨持仓。整个7月份黄金ETF共增持73吨(3.6%)，而6月份增持118吨(6.2%)。今年迄今共增持了606吨(41%)，这表明市场极度看多。黄金ETF需求近几周保持强劲，表明黄金投资者减持长期看涨策略。但是这轮暴涨已经吸引了大量短线动量投资者进入。
我们不认为黄金ETF持仓会在三季度大规模减少，疲弱的美国经济可能压低美国实际利率，这可能会吸引更多投机和ETF买入。美联储：甚至变得更鸽派?尽管美联储明白近期经济面临风险开始消退，他们仍然没有给出下一次加息的明确信号。
（黄金ETF）
美国经济复苏：一场幻梦?
美国世界GDP二季度增长了1.2%，远远低于市场预期的2.6%，而对去年四季度增长下调至仅为0.4%。这表明经济不如预想的强劲，这将导致美联储更为资讯评估美国经济和风险。鉴于美联储谨慎和美国经济复苏疲软，我们预期美国实际利率和美元本季度将继续走弱，这最终将支持黄金ETF需求。
所以，我们认为美联储将被迫继续释放鸽派信号，以防止全球风险情绪继续扩散，这可能导致对加息预期更加陡峭，这反过来会导致美国利率触底反弹。在这个预期下，我们预期黄金ETF可能会出现大幅抛售，而这个情况可能在今年四季度发生。
我们目前不持有黄金ETF多单仓位，但是在谋求做空黄金ETF。从三个交易决策面看(基本面、技术、持仓吨位)并不完全吻合，所以我们离场观望。我们更倾向9月或者10月卖空机会出现。
来源：黄金头条
