黄金市场正面临半个世纪最大挑战
通过观察研究伦敦金银市场的历史数据，会发现“黄金正陷入一个麻烦之中，而且面临着自1968年现货黄金供应不足导致的崩盘以来最大的挑战”，实物黄金和纸黄金现在已经出现了严重的不均衡。
在观察黄金市场细微变化方面，没有人能够比得上Paul Mylchreest，他2014年所发表的分析正确揭示了日本央行以做多日元/做空黄金(或者反过来)的方式来干预市场，暗示各国央行如果要推高纸币的价格就会通过操纵金价(当然是通过抛售黄金的方式)来达成。
黄金交易严重伤害着黄金市场？
另外，现在实物黄金交易中正在发生的许多趋势都有可能对黄金市场造成很大的伤害。
1.自2009年以来，央行们已经从黄金的净卖家变成了净买家。
2.中国黄金需求激增，2015年达到2597吨，超过全球挖出的80%。
3.位于伦敦的黄金ETF的黄金持量出现反弹，这一趋势自2006年1月就已经开始。
4.英国黄金呈净出口状态——最主要是因为亚洲，特别是中国的需求旺盛——而且这一情况自2013年就已经开始。
如果没有实物黄金，就无法真实地支撑起每天2000亿美元的纸黄金交易，而这些交易占据伦敦黄金交易的95%。
黄金的交易主要是基于部份准备金制度。如果黄金买家都相信银行在其需要时能够交割实物黄金，那这个制度就可以运行，但Paul Mylchreest的研究显示买家的信心可能已经不足了。
近半个世纪来最大挑战
在他最新的报告中，他对黄金市场的分析让人更加地担忧。通过研究伦敦金银市场的历史数据，他发现“黄金正陷入一个麻烦之中，而且面临着自1968年现货黄金供应不足导致的崩盘以来最大的挑战”
惊人的实物黄金与纸黄金数据
该报告最主要得出的一个结论就是：通过查看伦敦金银市场协会(LBMA)的数据和英国央行储存黄金的数据以及英国海关的黄金出口数据，Paul Mylchreest计算出伦敦实物黄金(除去央行和黄金ETF所持有的黄金)的流量已经降低至在零上下浮动。
如下表所示，2015年6月，伦敦的实物黄金共有6220吨，除去位于伦敦的黄金ETF所持有的1281吨，英国央行所储藏的4570吨，以及净出口的430吨，所剩余的实物黄金仅有61吨。
伦敦告急，黄金正全面战略东移
“伦敦作为全球黄金市场中心的地位和声望正处于危险之中，除非伦敦金银市场协会、英国央行和其它股东进行迅速而广泛的改革”这一观点令我们感到遗憾。伦敦金银市场协会在结构上存在缺陷，早就应该改革——它不是交易所，它被纳入监管，它的透明度接近于0。更重要的是，它主要是票据信用和借项的系统，这有利于银行，但是破坏了黄金的前景以及黄金投资者们的利益。
看到了伦敦黄金市场的缺陷，中国的上海黄金交易所于2016年4月19日发布了按人民币计算的现货金基准黄金合同。看了上海黄金交易所的白皮书后，显而易见的是中国承认其这么做应该能使现货金的价格更现实，并且它的策略是将黄金市场价格发现从伦敦转移到亚洲。
