第一黄金网讯：2016年年初至今，避险动力持续支配市场价格行为，市场的恐慌情绪似乎一直集中在中国经济放缓，美联储加息放缓，以及一系列美国经济不及预期的问题，全球股指振荡、刺激全球避险情绪上升，而作为传统的避险资产，黄金走势亦格外引人关注。
很少有人和英国券商ADMISI的保罗·迈尔奇利斯特一样具备敏锐的观察力。他曾在2014年12月的一份分析报告中展示黄金在新常态中以“做多日经——做空黄金”配对交易的形式在日本央行干预措施的融资货币方面发挥了惊人作用，表明各国央行在寻求抬高纸质资产价格时直接干预了黄金定价。
在其发表的最新报告中，他对黄金市场状态进行了分析，得出的结论更令人感到不安。具体来说，他研究了长久以来一直是黄金交易中心伦敦的金银市场协会，并发现它正陷入困境并且正面临着自1968年3月现货金供应不足崩溃以来的最大挑战。
第一黄金网小编建议读者花至少半小时的时间，边喝咖啡边看一下这篇“必读”报告。对于那些时间紧迫的人而言，报告摘要如下：利用伦敦金银市场协会和英国央行的金库存金数据以及海关总署的英国黄金净出口数据，迈尔奇利斯特计算出伦敦现货金(不包括ETF和央行所持有的黄金)盈余最近已经为负。
下图显示了2015年6月伦敦的黄金量，从图中不难看出，在减去ETF持有的、央行存储的以及自2015年6月以来黄金净出口量后，黄金盈余为负61吨。
（2015年6月伦敦的黄金量）
迈尔奇利斯特如何得到这个数字的过程，已经在报告中进行了详细说明。现在我们翻到其报告中令人不安的总结部分，其内容是——“如果我们是正确的，那么伦敦金银市场正陷入困境，并且面临着自1968年3月现货金供应不足崩溃以来的最大挑战”。
这篇报告中还不乏一些非常重要的发现，大多数对于长期读者而言应该是不足为奇的。
展望未来，市场很容易受到现货金交易模式数种趋势的影响：
1、自2009年以来，全球央行已经从净卖方转为净买方;
2、上海黄金交易所人们提走大量现货金(2597吨，这个数字相当于2015年全球开采的黄金总量的80%以上)，这表明了中国黄金需求的极端强劲;
3、伦敦黄金ETF持有的黄金量回升，自2016年1月以来该指标一直在上涨，西方投资者们又涉足现货金，英国的黄金净出口量也在增加，这主要是由于亚洲强劲的黄金需求，而这自2013年以来已经成为黄金市场的一大特点。
