在6月份美联储加息落地之后，不少人猜测美联储将会在9月份采取缩表的政策，而随后的7月和8月却让这一猜想打上了一个问号，6月份是今年以来黄金录得首个月线收阴的月份，加上之前金价一直无法突破1300大关，6月这一跌让市场开始担忧是否会打开黄金暴跌的开关，然而7月份黄金却表现异常亮眼，不仅扛住了压力，而且还一度收回6月的跌幅。而8月份黄金更是表现出色，一举攻破了1300大关，那么在这样强势的行情之下，9月份黄金能否延续这一强势行情呢?还是说涨势即将到头?
8月全球各类资产中表现最强的3类资产依次是：黄金、新兴市场股票和全球国债。具体来说，8月黄金现货价格上涨3.22%，而MSCI新兴市场股票指数上涨1.77%，全球国债指数上涨1.60%。究竟是什么原因导致了8月金价的暴涨呢?主要在于三个方面：
一是2016年12月以来美元指数持续走弱。从基本面角度来看，全球经济向好，但美国经济数据不断低于预期，比如3季度实际GDP预测从2季度末的4.0%下降到8月末的3.4%，再比如花旗美国经济意外指数从1季度末就持续下滑，8月29日读数为-30.2，意味着目前美国经济数据还是低于市场预期的。除了实际的经济数据弱于预期，市场对特朗普改革的预期也在逐步降温，尤其是此前一度让美债收益率飙升的基建和税改计划的难产，让美债收益率在今年以来逐步走低，10年期美债从2016年12月的2.6%下滑至今年8月的2.1%。
二是8月以来美朝摩擦不断，加上特朗普的政府班底不稳定、美国再次临近债务上限与政府关门等风险因素叠加，使得市场避险情绪升温。比如8月9日朝鲜发出强硬警告，考虑用中远程战略弹道导弹攻击关岛，导致黄金当日上涨1.31%;8月28日和29日，美国债务上限以及朝鲜导弹进入日本领空等事件，使得黄金价格在28日上涨1.43%，并在次日创出8月新高1326美元/盎司。
三是美联储货币政策整体偏鸽派，使得新兴市场资产得到上涨良机。比如考察核心CPI，今年1月以来，美国核心CPI增速持续走低，从1月的2.3%下降至7月的1.7%(参见图2)。通胀的走低也让美联储内部对加息的次数产生了分歧，比如8月17日公布的美联储7月FOMC会议纪要显示，一些美联储官员认为当前的通胀水平不支持加息。市场也调低了对美联储9月加息的预期，普遍认为美联储会在9月开始缩表、12月再加息一次。一般来说，如果美联储货币政策比较紧缩，黄金市场就会抖三抖;相反，如果美联储货币政策比较温和，黄金价格有上涨的良好环境。
那么9月份黄金需要警惕哪些方面的影响?
首先是警惕美元指数反弹。从数据上看，今年2季度美国GDP环比增速从2.6%被上修至3.0%;另外8月新增非农就业15.6万，虽然略低于预期，但每年8月新增非农就业人数都比较低，而且考虑到越接近充分就业水平新增就业人数就会越低，因此这一数字已经不错;此外美国零售数据在3季度初也保持强劲增长势头，连锁店销售同比从7月底的1.5%提升至8月底的2.4%。所以，美国的就业和消费数据还是很强劲的。
其次需要关注的是新兴经济数据走弱。目前，新兴市场平均PMI仍然高于50的水平，7月数据为51.06，从趋势上看，新兴市场经济还在扩张的过程中。但需要注意的是，新兴市场经济的扩张速度可能已经放缓，尤其是今年2季度以来，新兴市场股票指数还在上涨，但新兴市场平均PMI出现了小幅的下降，可以说，股票市场的上涨已经略微脱离了基本面的表现，所以在这种情况下，新兴市场股票指数可能会出现阶段性的调整。
所以9月份黄金面临的挑战还是有许多的，目前虽然黄金价格已经创下了今年新高，即将冲击去年的关键点位1350，但眼下市场依旧没有绝对的把握能够冲破这一关卡，而且9月黄金还将面临其他方面的多重考验，像是德国大选，美国政府的危机，白宫的危机，都可能在9月给黄金走势带来很大程度的改变，所以眼下不宜过度激进，在这个多变的9月，谨慎才是最佳的选择。
