文丨廖耕辉
自2022年末以来，在全球各国央行持续强劲购入黄金、美元疲软、地缘政治紧张局势升级以及美联储降息预期(最终于9月18日落地)等多重因素推动下，黄金开启了一轮牛市行情。与此同时，中国金价波动更为显著，上海金溢价(即中国国内金价与国际金价之差)呈现剧烈震荡态势。
2023年初，上海金溢价约为每金衡盎司40美元，并在2023年9月14日触及每金衡盎司121.2美元的历史高点。然而仅仅在一年多以后，溢价徘徊在每金衡盎司负10美元左右，较高点下挫逾130美元。其中原因几何？
黄金涨势能否延续？
利率走低、地缘政治风险持续以及央行潜在的购金需求等因素或将共同为全球黄金市场价格提供支撑。世界黄金协会在2024年6月对各国央行进行的一项调查显示，81%的受访者预计全球各国央行的黄金储备在未来12个月将继续增长。另一方面，获利了结、市场调整以及来自其他投资渠道(如股票市场)的竞争可能会制约金价上行空间。
若金价继续保持强势，中国消费者能否适应高价环境并恢复购金将成为影响上海金溢价走势的关键因素。此外，中国经济增速放缓以及人民币汇率波动也可能对黄金市场产生重要影响。
(作者系芝商所国际研究及产品开发总监；嘉宾观点仅代表个人，不代表本刊立场。)
