东方财富Choice金融终端数据显示，截至目前，A股市场家电板块102家上市公司已悉数披露2024年三季报。整体来看，相关公司在提质增效、以旧换新、创新转型等方面取得了显著成效，整体经营业绩稳健。前三季度，上述102家公司中，有44家公司实现营收与归母净利润双增长，占比超四成。
“以旧换新政策激活了家电市场需求。第四季度家电市场将进入需求全面爆发阶段，但受益者将集中在头部品牌，特别是综合类家电企业。家电市场在政策、新技术、需求变化下还将迎来一轮洗牌，中小企业应尽快顺应发展趋势，积极转型寻求突破。预计回暖态势将在2025年初持续。”斌科技家电战略研究咨询机构首席研究员张彦斌在接受《证券日报》记者采访时表示。
降本增效推动利润增长
今年前三季度，家电板块“三巨头”美的集团、海尔智家、格力电器合计实现营收超6700亿元，同比增长4%；合计实现归母净利润688亿元，同比增长13%，日均净赚1.88亿元。
具体来看，格力电器前三季度营收同比下降5.39%，归母净利润同比增长9.3%。美的集团与海尔智家的归母净利润分别同比增长14.86%和13.2%，远高于营收同比增长幅度。值得一提的是，美的集团前三季度营收与归母净利润再创历史新高，在毛利率和费用率改善的共同推动下，公司营业利润率提升了0.4个百分点至12.0%。海尔智家的利润率也创下公司近三年的最高纪录。
此外，上述102家上市公司中，在今年前三季度实现营收同比增长超过20%的公司有15家；实现净利润同比增长超20%的有21家。其中，有6家公司归母净利润同比增长超100%。整体看，家电行业在前三季度的归母净利润表现显著优于营收。
“这是在多方因素影响下，家电行业业绩出现的特殊现象。以往，家电巨头均呈现营收及归母净利润双增长的情况，且幅度较稳。”张彦斌进一步表示，今年前三季度家电板块上市公司业绩指标出现分化，即营业收入增长不大，但盈利增长比较明显。一方面，这是由于企业不断以业务拓展及创新提升利润空间，另一方面，各品牌都采取了降本增效措施，成本的降低推动了利润的增长。
当下，面对存量市场，“三巨头”均在以各自的方式寻求业绩突破。海尔智家聚焦智慧住居和产业互联网两大赛道，通过产业互联网推动各行业的升级和创新发展。美的集团将“出海”视为破局关键，采取了自营品牌优先战略，并于今年9月份成功在港交所挂牌上市，开启了全球化扩张。财报显示，美的集团今年上半年实现海外营收910.7亿元，同比增长13%。格力电器则通过在多元化道路及营销转型上寻找新的增长点。另外，家电巨头们敏锐地将目光聚焦到了机器人、汽车零部件等赛道，不断开拓新的产业空间。
在中国家用电器商业协会秘书长张剑锋看来，整体来看，中国家电行业今年以来依然保持了较强的韧性，并抓住了AI、5G等新技术机遇，通过持续的技术创新、降本提质、深入的品牌建设以及灵活的市场策略，推动了行业结构优化和产业升级。部分企业由于业务调整及创新步伐较慢，已步入业绩分水岭。
行业有望持续回暖
奥维云网（AVC）研究部副部长刘冀元在接受《证券日报》记者采访时表示，长期来看，家电市场必须解决供需错配等问题，同时还要持续深挖用户需求并以创新来破解未来的增长压力。
奥维云网推总预测数据显示，预计2024年第四季度国内家电市场零售规模约2777亿元，同比增长17.4%。全年预计8922亿元，同比增长4.7%。目前来看，以旧换新补贴政策落地效果明显。奥维云网监测数据显示，2024年第41周至43周（10.07—10.27）期间，七大家电品类线上、线下零售额同比分别增长132.1%、130.9%。
钉科技创始人丁少将表示，展望今年第四季度乃至明年，在以旧换新等政策有力刺激下，家电行业内需有望持续复苏。同时，出口市场的增长，有望对家电市场形成有效的拉动。中国家电行业将继续处于回暖向好的发展通道。从具体品类来看，头部白电巨头依然具备产品、技术、渠道、市场、成本等竞争优势。而厨电企业将持续分化，尤其是集成灶企业由于产品单一、技术壁垒不高、替代性冲击大等因素，面临较大的业绩压力。小家电企业则由于竞争加剧和需求波动导致盈利能力受限。中小家电企业应尽快根据市场需求及技术迭代步伐进行调整。
国泰君安发布研报称，以旧换新等政策共振，拉动家电行业终端需求放量以及格局优化，家居家电头部品牌产品技术储备充分，或充分受益行业景气度回升。
在刘冀元看来，2025年家电行业复苏前景向好，但企业竞争压力也会进一步增大。家电行业明年要进一步把握新品类、趋势品类的普及契机。同时，抢抓高端市场、海外市场快速扩张的发展机遇。
