，平安证券发布研究报告称，综合来看，A股市场保持中期上行方向不变，随着业绩期临近，短期关注A股三季报指引和海外龙头业绩期对国内产业链的映射，防范外部政治风险的扰动；中期仍以政策支持和产业转型方向为主线，建议关注新质生产力、先进制造业与出海、国企改革等投资机遇。
本周A股延续上涨，成长和小盘风格弹性更大。
海外方面，在美国经济软着陆预期+特朗普交易+地缘风险持续的背景下，上周10Y美债利率上行，美股高位盘整、标普500指数下跌1%，美元、黄金等延续涨势。国内方面，一揽子增量政策进入实操落地期，A股延续上涨，上证指数、创业板指、中证1000分别上涨1.2%、2.0%、3.9%，科创50指数涨幅收窄至1.3%；30个中信一级行业中有26个行业上涨，前期跌幅较大的电力设备及新能源行业上周涨幅较大、为8.2%，市场对光伏行业加速底部出清的博弈升温，相比之下，金融板块整体小幅调整。
海外方面，美国经济软着陆交易和特朗普交易持续演绎，10Y美债利率升至4.25%。
一是美国经济景气持续好于欧元区，美国10月Markit制造业和服务业PMI均有回暖且好于预期，分别较前值上行0.5、0.1至47.8、55.3；欧元区10月服务业PMI下降0.2至51.2，低于市场预期，制造业PMI边际回暖至45.9但仍在荣枯线下。IMF发布最新经济展望报告，较7月预测上调全年美国经济增速0.2pct至2.8%，下调欧洲发达经济体经济增速0.1pct至0.8%。
二是特朗普交易延续，RCP民调显示截至10月25日，特朗普在摇摆州的支持率延续领先哈里斯0.9pct，在整体民调中落后哈里斯的幅度自一周前的1.4pct收窄至0.1pct。三是中东局势持续升级，以色列打击伊朗军事目标。全球大类资产表现来看，上周10Y美债利率上行17bp至4.25%，美元指数上涨0.8%，COMEX黄金结算价上涨0.9%，标普500指数下跌1%。
国内方面，9月财政支出发力提速，资本市场并购重组更趋活跃。
一是9月财政收支均有边际修复，9月全国公共财政收入当月同比增速首次回正，1-9月累计同比降幅收窄0.4pct至-2.2%；全国公共财政支出当月同比增长5.15%，增速高于过去5年均值1.73pct；1-9月全国政府性基金收入、支出同比分别为-20.2%、-8.9%，降幅较前值收窄0.9pct、6.9pct。
二是产业端积极因素增加，当地时间10/21，美国商务部启动变更情况审查，考虑部分撤销中国晶体硅光伏电池的反倾销税和反补贴税；国内消费品以旧换新政策效果显现，商务部相关负责人在10/25新闻发布会上表示10月前三周国内乘用车零售量比上年同期增长16%，比上个月同期增长12%。
三是资本市场支持新政密集落地实操，人民银行在10/21公告称开展了SFISF首次操作、本次操作额度500亿；上市公司积极参与回购增持再贷款，据中国经营报报道，截至10/24晚，共约41家上市公司公告参与，合计规模超百亿元；并购重组市场更趋活跃，据Wind数据，按首次披露日统计，截至10/26，10月新增17家上市公司重大重组事件，创年内最高月度记录，1-9月均值为9家。
四是A股有3成公司披露前三季度业绩报告或快报，截至10/26，1621家已披露公司的三季报归母净利润同比增长8.9%，可比口径较中报盈利增速回升4.4pct；分行业看，消费者服务、电力及公用事业、非银金融、有色金属行业目前已披露业绩增速相对较高，汽车、食品饮料、电子行业已披露盈利增速高于全A整体、但可比口径较中报增速有所回落。
