9月4日金市晚评：德国经济数据表现疲软 金价短期偏弱调整

北京时间周三(9月4日)亚欧时段，美元指数基本持稳，现报101.640，日内维持震荡，金价目前交投于2478.00美元/盎司，最高触及2496.84美元/盎司，最低触及2477.05美元/盎司。

【基本面解析】

周二公布的数据显示，供应管理协会(ISM)的制造业PMI指数小幅上升0.4点至47.2，连续第五个月低于50的门槛。但高于42.5，ISM认为42.5的水平通常表明整体经济将在未来逐步扩张。制造业生产和企业设备支出等硬数据表明，制造业基本上处于停滞状态。该组织的生产指标连续第五个月下滑，跌至2020年5月以来的最低水平，进一步进入收缩区域。ISM制造业新订单指数降至44.6，跌至15个月来的最低水平;产出进一步下滑，生产分项指数降至44.8;出口订单也以今年年初以来的最快速度萎缩;尽管订单低迷，但制造商面临投入产品价格上涨的问题，这可能是运费飙升所致。订单下降和积压订单持续减少对生产构成阻力，并说明制造业正在挣扎。尽管ISM工厂就业指标连续第三个月收缩，但速度有所放缓，就业分项指数升至46.0。

另外，随着物价增长持续放缓，欧洲央行在6月降息后，几乎肯定会在9月再次降息。然而，与近12位消息人士的对话表明，随着欧元区经济进入更加不稳定的状态，未来的政策决定可能会更加复杂。政策制定者辩论的核心是经济增长疲软和潜在衰退将如何影响通胀，后者是欧洲央行最终关注点，因为它试图在2025年底之前将通胀率降至2%。许多消息人士表示，虽然工业处于深度低迷状态，并可能将德国拖入衰退，但这更多是一个结构性问题，可能需要数年时间才能解决，因此货币政策的作用不大。上述所有因素都为欧洲央行缓慢降息奠定了基础，也许每个季度降息一次，直到欧洲央行确定通胀率将恢复至2%。消息人士称，鹰派还可能反对任何可能导致通胀目标实现日期推迟至2026年的宽松政策，因为这可能会危及欧洲央行的信誉。

【晚间交易策略】

黄金昨日震荡下行，刷新8个交易日低位，现汇价交投于2493附近。美元指数在美联储大幅降息预期降温的支撑下止跌企稳是施压黄金持续回调的主要原因。此外，地缘紧张局势有所降温也对避险黄金构成了一定的打压。不过，美联储9月份的降息预期和时段内美国表现疲软的经济数据限制了汇价的下跌空间。今日关注2510附近的压力情况，下方支撑在2480附近。