，国金证券发布研报称，AI给消费电子赋能，有望带来新的换机需求，下半年智能手机、AI PC将迎来众多新机发布，云厂商Q2资本开支乐观，英伟达GB200延后不改向好趋势，继续看好消费电子创新/需求复苏、自主可控及AI驱动受益产业链。
国金证券主要观点如下：
24H1电子行业整体营收同增15%、利润同比大幅增长54%。
电子行业24H1营收15672亿，同增15%，归母净利644亿，同增54%。24Q2营收8388亿，同增37%，环增15%，归母净利379亿，同增75%，盈利改善显著。24H1毛利率15.6%，同增2.1pct，净利率3.9%，同增1.0pct。24Q2毛利率15.8%，同增1.7pct，环增0.6pct，净利率4.3%，同比+0.6pct，环比+0.9pct，盈利能力24H1情况改善明显。整体来看2024H1终端需求复苏，叠加AI+终端应用持续推出，各子行业出现拐点，但增速有所分化，AI云端算力硬件需求持续强劲，产业链业绩高速成长;国内半导体自主可控、国产替代需求加速，设备板块业绩亮眼;消电及半导体终端需求逐渐回暖，盈利能力改善。
半导体设备自主化加速，业绩表现亮眼。
24H1营收为288亿元，同增42%，归母净利润为51亿元，同增54%。24Q2营收为158亿元，同增157%，环增21%，归母净利润为31亿元，同增122%，环增57%。外部制裁升级催化自主化进程，AI引领新一轮创新周期，带动AI芯片、存储芯片(包括HBM)及先进封装(包括COWOS)扩产等，叠加周期复苏预期，国内晶圆厂扩产确定性强，有望持续逆周期扩产，推进关键核心产线建设和设备国产化。
受益AI云端强劲需求及周期复苏，PCB板块业绩靓丽。
AI云端带动了AI服务器、交换机、光模块等需求，PCB板块受益明显，叠加下游多个领域需求回暖，PCB板块24H1增长强劲。24H1营收1036亿元，同增20%，归母净利润77亿元，同增28%。24Q2营收为544亿元，同增27%，环增11%，归母净利润为44.79亿元，同增55%，环增37%。
消费电子看好需求转好、苹果创新受益产业链。
消费电子24H1营收为7047亿元，同比+18%;归母净利283亿元，同比+25%。24Q2营收为3732亿元，同比+44%，归母净利润150亿元，同比+33%。苹果硬件创新和成长趋势逐渐清晰，今年iPhone16初步融入AI，端侧模型持续升级，明年IPhone17有望迎来硬件及端侧AI大创新，2026年苹果有望推出折叠手机/Pad和智能眼镜，苹果将持续打造芯片、系统、硬件创新及端侧AI模型的核心竞争力。
IC库存压力减小，存储芯片受益涨价及需求回暖。
设计板块24H1实现营收487亿元，同增15%，归母净利润51亿元，同增76%。24Q2营收263亿元，同增17%，环增17%，归母净利润31亿元，同增77%，环增56%。设计厂商库存周期23Q1开始降低，23Q4、24Q1库存月数分别为5.6、6.8，库存压力降低，存储板块受到AI云端强劲需求及终端需求回暖拉动，24Q1营收同比增长85%，环比增长2%，归母净利润同比扭亏，环比增长近十倍，业绩大幅改善。
其他板块：电子化学品/电子元件/汽车电子/光学电子/其他电子。
24H1营收为306/1246/1713/3433/906亿元，同比+15%/+18%/+8%/+8%/+4%;归母净利30/105/88/33/19亿元，同比+24%/32%/43%/274%/4%。各细分板块24Q2营收分别为162/659/866/1768/437亿元，同比+73%/+25%/+10%/+5%/-22%，归母净利润16/61/49/24/10亿元，同比+83%/+45%/+75%/扭亏/-20%。整体来看，其他电子细分板块也实现了较好的增长。
风险提示：
需求恢复不及预期的风险;AI进展不及预期的风险;外部制裁进一步升级的风险。
