，截至8月29日晚间，五大上市险企2024年半年度报告全部披露完毕。数据显示，2024年上半年，五大上市险企合计实现归母净利润1717.99亿元，同比增长约13%。四家上市险企拟进行中期分红，合计拟分红金额约270亿元。
数据显示，2024年上半年，五大上市险企营收、净利润均实现正增长。具体来看，中国平安上半年净利润总额在五家上市险企中位居第一，达746.19亿元，同比增长6.8%。中国太保则领跑净利润增速，上半年净利润达251.32亿元，同比增长37.1%。中国人寿、中国人保和新华保险的归母净利润分别为382.78亿元、226.87亿元、110.83亿元，同比增长分别为10.6%、14.1%、11.1%。
投资收益上，今年上半年，五大上市险企合计实现总投资收益3370.63亿元，较去年同期增长超30%。上市险企根据权益和利率市场变化，调整股票、债券投资结构。除中国人保总投资收益较去年同期有所下降之外，其余四家总投资收益均实现正增长。
具体来看，2024年上半年，中国人寿实现总投资收益1223.66亿元，同比增长超50%；中国太保、新华保险分别实现总投资收益560.37亿元、316.13亿元，同比增长均超过40%；中国平安实现总投资收益979.83亿元，同比增长23.03%；中国人保实现总投资收益290.64亿元，同比下降约7.7%。
在下半年的资产配置上，中国平安总经理助理兼首席投资官邓斌表示，债券投资是保险资金配置最核心的部位，是延展资产久期和匹配负债需求最重要的压舱石。配置这些长久期利率债是必须做的功课，未来也会坚持资产负债久期匹配、资产负债利率和收益匹配的投资策略。
展望未来投资市场，海通国际研报认为，未来伴随国内经济复苏，长端利率若企稳或修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。同时，地产相关利好政策的持续落地，也有利于险企投资资产质量担忧情绪的缓解。
此外，五大上市险企中，除中国太保之外，其余四家公司均将进行中期分红，合计拟分红金额约270亿元。
其中，中国平安的拟分红金额最高。中国平安表示，公司将向股东派发2024年中期股息每股现金0.93元(含税)，若根据截至6月30日中国平安的总股本182亿股扣除公司回购专用证券账户上的A股股份约1亿股计算，此次中期股息派发总额168亿元(含税)。
中国人寿表示，按已发行股份282.65亿股计算，拟向全体股东派发现金股利每股0.20元(含税)，共计约56.53亿元；中国人保表示，将按已发行股份442.24亿股计算，拟向全体股东派发现金股利每10股0.63元(含税)，共计约27.86亿元;新华保险公告称，拟向全体股东派发2024年中期现金股利每股0.54元(含税)，总计约16.85亿元。
新业务价值上，五家寿险公司增长动能强劲，两家公司新业务价值增幅超过了50%。其中，人保寿险2024年上半年新业务价值接近倍增，同比增长91%达到了39.35亿元；新华保险上半年的新业务价值同比增速为57%，为39.02亿元；太保寿险上半年的新业务价值紧随人保寿险、新华保险其后，取得了22.8%的增长，为90.73亿元。
近年来，寿险公司一直依赖的代理人渠道式微，银保渠道的重要性回升。相对来说，银保渠道的佣金费率较高，险企需付出较高成本，价值贡献低。不过，“报行合一”实施一年后，头部险企的银保渠道新业务价值有明显提高。如人保寿险表示，银保渠道实现半年新业务价值19.34亿元，大幅增长；太保寿险方面，银保渠道上半年新业务价值同比增长26.5%，新业务价值率为12.5%，同比提升5.6个百分点。
东吴证券非银团队指出，在“报行合一”政策进一步落实的大背景下，银行或通过“以量补价”的方式加大对保险代销的投放，积极探索高内涵价值发展路径与银保合作新模式将成为行业共同课题。
相关概念股：
中国人民保险集团(01339)：8月末，美银证券发布研究报告称，重申中国人民保险集团“买入”评级，鉴于人保2024财年投资收益假设及财产保险收入预期较高，将其2024财年盈利预测上调30%，2025至2026财年盈利预测上调1%至2%，目标价由3.6港元升至3.7港元。报告中称，中国人民保险集团今年上半年业绩表现稳健增长，并首次派发中期股息。该行预计，人保2024财年派息比率将稳定于30%，其每股派息增长将与获利增长保持一致。该行指出，随着灾难性损失风险逐步减少，人保将能够控制其汽车保险综合成本率维持于97%以下，非汽车保险综合成本率维持于100%以下。
中国太保(02601)：中国太保公布2024年中期业绩，总收入为1946.34亿元，同比增长10.9%;其中保险服务收入 1370.19 亿元，同比增长 2.2%。归属于母公司股东的营运利润为197.38亿元，同比增长3.3%;归属于母公司股东的净利润为251.32亿元，同比增长37.1%;基本每股收益2.61元。
中国平安(02318)：中国平安2024年上半年财报显示，上半年取得收入5540.97亿元，同比增长1.46%，归母运营利润784.82亿元，寿险及健康险、财产保险以及银行三大核心业务稳定增长，合计归属于母公司股东的营运利润795.65亿元，同比增长1.7%。期间归母净利润756.19亿元，同比增长6.84%。中国太保(02601)：国内领先的综合性保险集团，前11个月太保产险取得保费收入1747.57 亿元，同比增长11.8%，增速位居上市险企之首。
中国人寿(02628)：中国人寿发布截至2024年6月30日止的未经审计中期业绩，该集团期内取得保险服务收入1066.22亿元(人民币，下同)，同比增加15.97%;收入合计2342.35亿元，同比增加25.71%;股东应占溢利382.78亿元，同比增加5.88%;每股基本盈利1.35元。
友邦保险(01299)：约8月末，摩根士丹利发布研究报告称，因为投资差异及经营差异好过预期，上调友邦保险今年至2026年的每股内含价值预测4%至5%，目标价由86港元升至88港元，评级“增持”。该行表示，升友邦保险今年新业务价值按固定汇率增长预测由19%上调至21%，以反映东南亚、中国内地及香港较高增长走势，也上调同期经营每股盈利预测1%。大摩称，留意到友邦业务进一步扩充至中国内地的新省份，中国香港及东南亚市场的较高增长，以及公司主要财务指标的改善等对该股的催化剂。
保诚(02378)：约8月末，高盛发布研究报告称，予保诚“买入”评级，目标价154港元。报告中称，公司公布今年上半年的新业务利润(NBP)及经营溢利符预期，但负面的经济影响及投资回报差异导致明显的纯利跌幅，股东回报及包括经营自由盈余及经调整合约服务边际释放(CSM)等其他主要财务指标逊预期。该行认为，投资者应关注保诚管理层对于增长动力及外汇对上半年业绩影响的意见。另外，该行留意到保诚预期在明年首季转而采用传统内含价值(TEV)，应可减低年内经济预期改变带来的影响。而管理层也重申他们对于在2022年至2027年录得经营自由盈余双位数增长。
