5月油价震荡区间呈现喇叭口放大的态势，这样的表现也显示出投资者对于油价后市预期的分化。从现实的角度，可以看出原油市场盘面指标确实显示了油市偏弱的迹象，但还是可以看出原油市场目前并不存在明显的供需失衡。
后市观点
夜盘油价大跌，EIA公布周度数据显示原油大幅降库，美国炼厂开工率提升导致汽柴油累库，油品整体库存稳定对原油价格影响不大，但成品油裂解差继续大幅走弱。随后市场传出欧佩克+周日会议的消息让油价大幅下挫，从传出的信息来看，欧佩克大概率会延长当前自愿减产至少到三季度，具体详细内容可参照报告下方要闻部分。通过该消息之后市场反应来看，担忧情绪盖过了减产对下半年供需稳定的利好。近期原油市场供需二端的疲弱及欧佩克+被迫延长减产进一步印证了需求不及预期，这让投资者对油市判断更加谨慎。5月油价震荡区间呈现喇叭口放大的态势，这样的表现也显示出投资者对于油价后市预期的分化。部分投资者对后市悲观是基于过去一段时间部分欧佩克+成员国减产落实不到位，实货市场需求疲弱，成品油裂解差持续走弱并且无改善迹象，认为油价颓势难改；而乐观投资者则认为三季度原油市场需求将有明显的好转，这一点在过去2年时间都是三季度油价大涨中得以体现，而且欧佩克+大概率还是会延长减产（得到初步信息确认），如果再考虑到可能出现的突发性地缘风险，油市可能再次出现供需错配缺口驱动的上涨。
从现实的角度，可以看出原油市场盘面指标确实显示了油市偏弱的迹象，但还是可以看出原油市场目前并不存在明显的供需失衡。投资者的预期随时可能随着市场影响因素的变化而出现倾斜，油价在当前阶段释放悲观预期，或有助于下半年行情改善。欧佩克+最终延长减产将有助于下半年石油市场稳定.但当前油市弱势格局想要出现改变，或者市场信心恢复还需要等待原油市场出现包括供应压力缓解或成品油需求改善化解库存压力等实质性好转迹象。会议之前仍有不确定性，不建议提前抢跑，可以考虑期权等保护性策略，等待欧佩克+会议最终结果及市场反应之后再做三季度布局。注意节奏把握，谨慎参与。每日动态【1】WTI主力原油期货收跌1.32美元，跌幅1.67%,报77.91美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.55美元，跌幅1.86%，报81.88美元/桶；INE原油期货收跌2.24%，报603.1元。【2】美元指数跌幅0.36%,报104.75；港交所美元兑人民币跌幅0.07%,报7.2525；美国十年期国债涨幅0.68%,报108.55；道琼斯工业指数跌幅0.86%,报38111.48。近期要闻【1】三位消息人士表示，欧佩克+正在制定一项复杂的协议，并将在周日的会议上达成一致，以允许将部分深度减产措施延长至2025年。欧佩克+目前减产586万桶/日，相当于全球需求的5.7%左右。这一减产包括欧佩克+成员国的366万桶/日减产，有效期至2024年底，以及220万桶/日的自愿减产，将于6月底到期。三位知情人士表示，周日达成的协议可能包括将366万桶/日减产的部分或全部延长至2025年，以及220万桶/日减产的部分或全部延长至2024年第三或第四季度。将部分减产延长到2025年的条件可能是在2024年晚些时候就成员国的产能数据达成一致。目前自愿减产220万桶/日的成员国正在讨论将减产协议延长至今年年底。自愿减产协议将于6月底到期，这是自2022年底以来欧佩克+一系列减产协议中的最新一次，原因是美国和其他非欧佩克产油国的产量增加，以及主要经济体应对高利率对需求的担忧。两位欧佩克+消息人士表示，另一种选择是将自愿减产协议仅延长至今年第三季度。加拿大皇家银行资本市场分析师Helima Croft表示：“鉴于沙特阿卜杜勒阿齐兹王子喜欢好莱坞式的转折结局，我们不完全排除情节转折的可能性——会议结果以更大幅度减产的形式出现。”另外两名消息人士表示，如果欧佩克+决定需求上升，他们不排除进一步减产以支撑市场或向市场释放石油的可能性。加拿大皇家银行资本市场的Helima Croft表示：“鉴于沙特能源部长喜欢好莱坞式的转折结局，我们不完全排除情节转折的可能性——以更大幅度减产的形式出现。”【2】EIA报告：05月24日当周除却战略储备的商业原油库存减少415.6万桶至4.55亿桶，降幅0.91%。美国战略石油储备（SPR）库存增加48.5万桶至3.693亿桶，增幅0.13%。库欣库存下降176.6万桶，汽油库存增加202.2，预期减少45万桶，汽油库存增幅录得2024年1月19日当周以来最大。；精炼油库存增加254.4万桶，预期增减少15万桶。美国至5月24日当周EIA精炼油库存增幅录得2024年1月5日当周以来最大。EIA报告：05月24日当周美国原油出口减少50.5万桶/日至422.5万桶/日。美国除却战略储备的商业原油进口676.9万桶/日，较前一周增加10.6万桶/日。05月24日当周美国国内原油产量维持在1310.0万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为1994.0万桶/日，较去年同期减少0.13%。【3】RystadEnergy对美国原油市场产量报告显示判断其3月份石油产量将恢复至历史最高水平1330万桶/日，此前天气因素导致石油产量在年初有所下降。RystadEnergy预计3月份美国石油产量将增长超过10万桶/日。这一预测高于美国能源信息署(EIA)的短期能源展望(STEO)或美国能源信息署每周石油状况报告中的数据。然而，结合各公司财报和一些州政府早前公布的数据，美国石油产量增长在3月份有所加快。特别是，新墨西哥州石油保护部门公布的数据显示，仅该州3月份的产量增长就将达到40,000桶/天。今年第一季度，落基山脉的产量增长也十分强劲，而德克萨斯州早前公布的数据则表明，鹰福特的产量在去年下半年下降之后出现了小幅反弹。不过，此后增长速度应该会放缓，在2024年剩余时间内，平均每月产量仅为30,000桶/日。我们对年底产量的预测保持不变，为1,350-1,360万桶/日，与EIA的STEO数据一致。与前几年不同的是，2024年，RystadEnergy预计美国本土48个州的陆上产量增长将集中在二叠纪盆地。在2022年第四季度至2023年第四季度之间增长约35万桶/日之后，RystadEnergy预计今年第四季度巴肯、鹰福特和落基山脉的总产量将与去年持平。然而，在二叠纪盆地，即使在几次重大收购后呈下降趋势，钻井数量仍支持增长。二叠纪盆地的产量很可能在2024年底达到650万桶/日，高于今年年初的约600万桶/日。
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