上周，黄金表现依然呈内强外弱态势。面临强势美元，现货黄金跌至1900美元关口后逆转反弹，最终收盘于1925美元/盎司附近；而国内沪金则明显强于外盘，上金所的AU 9999最高涨至480元/克附近，创下历史新高。
回顾近期走势，尽管自7月以来美元指数持续走强，接近年内新高，同期实际利率也快速上行，但现货黄金价格仍保持坚挺，年初至今仍实现了近6%的涨幅，而以人民币计价的上海金价更是录得超13%的涨幅。沪金明显强于现货金价，原因是多方面的，既有美欧货币紧缩与国内货币政策宽松导致的人民币贬值、中国央行持续购金，也有地缘风险导致的国内需求增长、国内ETF增持，以及内外盘套利等因素影响。即便现货黄金自7月下旬以来出现了一轮调整，但沪金仍一路走强。
为什么会出现内外盘金价背离走势呢？主要原因是，长期以来作为黄金净进口国，国内的金价相较于国际金价一直保持着一定的溢价，这其中也反映了包括空运、保险、制造成本、出入库等成本的费用。与此同时，国内现货黄金供应的稀缺性相对于其他市场更高，黄金溢价相应产生。
综合分析来看，美国在5.5%的高利率环境压力下，其国内经济及股市、房市、债市等资产风险度正快速上升，这将迫使美联储不得不结束加息周期，也将给全球金融市场带来剧烈波动。黄金的货币及避险属性亦将进一步提升，国际金价也将会再次迎来一波趋势性上涨。
展望本周，美日两大央行利率决议将陆续公布，特别是美联储利率决议。从近期美国经济环境来看，美国通胀和就业等数据已开始出现放缓迹象，高利率环境下美国第四季度经济将面临下行风险，市场已普遍预计美联储将不会在9月加息。但市场依然会关注鲍威尔对于加息进程的表述，将对黄金本周的行情产生一定影响。
从技术面来看，国际金价上周回撤至1900美元关口后，迅速拉升回1915美元/盎司之上。本周将继续考验该位置支撑力度，上行继续关注1937美元/盎司一线阻力，如有效突破，上看1955-1960美元/盎司区间压力。
