大家可能对纸黄金的交易形式有所误解，银行在纸黄金交易中扮演的是做市商角色，投资者与银行并不是对赌关系。
做市商机制在国外成熟金融市场非常普遍，我们这不多但不是没有，股市里的三板就有做市商，科创板也有做市商。
说回纸黄金的话题。
第一，纸黄金属于金融衍生产品，和实物黄金不同，买入纸黄金并不是真的买到了黄金，投资者是不能拿着纸黄金的仓位去兑换到真正的黄金的。
纸黄金只是挂钩黄金价格的一种投资衍生品，玩的就是买卖差价，只不过找一个由头罢了。我们甚至可以搞一个“纸飞机”，挂钩国际市场上的飞机价格进行交易，参与“纸飞机”的交易者根本不会真的想搞到一架飞机。
所以不要觉得纸黄金是一种骗局，参与者应该理解其中的内涵，就是为了通过黄金价格的变化赚差价，不具备持有实物黄金的功能。
第二，买卖纸黄金的对手并不是其他交易者而是银行，这一点和咱们的A股不同。
大家都知道除了IPO的时候我们的股票是从上市公司那里买来的以外之后在二级市场上的交易全部是和其他投资者完成的，交易所只是提供“场地”、制定规则，不会参与到交易中来。
纸黄金则不同，交易全部和银行进行，银行充当做市商的角色，这样就能避免有人买卖纸黄金的时候找不到对手盘，无法成交的尴尬。要知道不是所有标的都像股票那样活跃的，大家可以看看三板市场，一天就没几笔交易。我们也可以类比三、四线城市的房子，有人想买不一定会有人卖，有人想卖也不一定能立马找到买家，往往要挂牌几周甚至数月才能成交。
有了做市商就不用担心出现这种事情了，银行会充当纸黄金的交易对手，无论何时你的买卖需求都会立即成行。
第三，银行怎么赚钱呢?
做市商不是那么好当的，至少得有足够的资金实力，没钱不可能成为做市商，这一点我相信不难理解。
做市商满足了参与纸黄金投资者的交易需求，有时候还要垫钱完成交易，这种服务不可能是免费的，有利可图银行才愿意做这个事情。
银行的盈利来自两部分，一是手续费，和股票交易类似，买卖纸黄金需要收取一定比例的手续费，当然，这部分赚的钱不多。
二是买卖差价。投资者赚的是黄金价格走势的差价，银行赚的则是国际价格和买卖给投资者的价格之间的差价。什么意思呢?举个例子说明。
假设现在的国际金价是400元每克，银行的买入报价为403元，银行拿出其中的400元在国际市场上买入相同数量的黄金。
假设国际金价几天后涨到了420元1克，张三决定卖出纸黄金，银行的卖出价只给了418元，银行在国际市场上卖出黄金换得420元。
张三拿回417元，之前付出的是403元，不考虑手续费支出赚了14元差价;银行在这个过程中赚了5元(张三买入的时候3元，卖出的时候2元)。
如果国际金价大跌，跌到了390元，张三忍无可忍决定割肉卖掉纸黄金，银行接受的报价为388元。
买入403元，卖出388元，张三亏损了15元;银行还是赚了5元。
从中可以看出不论投资者赚钱还是亏本银行的利润是总是稳定的，其实我们也可以把做市商的这种差价当成特殊的手续费。
对银行来说国际金价上涨还是下跌对其单笔交易的利润没有任何影响，类似房产中介并不是和房产交易者对赌，管它房价涨跌，人家赚的是中介费。
当然，黄金价格一直上涨对银行还是有利的，因为参与的人数会越来越多，虽然单笔交易的利润不变但交易数量越多银行的总利润才会越高。
