当前，市场对美联储加息的预期变化时刻牵动着全球资本市场的走势。周五晚间，一则“新美联储通讯社”预计美联储12月加息或放缓的消息，引发了市场的大幅波动。
消息称，美联储大概率会在11月议息会议上再次加息75个基点，尤为重要的是在会议上还可能会释放在12月议息会议上“缩减加息幅度计划”的信号。据悉，当前美联储内部官员对加息进程的讨论出现分歧，一部分官员延续鹰派立场，担心美国通胀水平持续维持高位，但也有一些官员希望开始逐渐放慢加息节奏。
同日，美联储的三位官员不约而同首次透露了“偏鸽”信息。其中一贯鹰派的圣路易斯联储主席布拉德表示，美国两年期与十年期国债收益率曲线倒挂在一定程度上显示了通胀会步入下降趋势；美国旧金山联储银行行长戴利表示，美联储不需要一直以75个基点的幅度进行加息，可以缩小加息幅度，比如50或25个基点的加息幅度，但不能突然停止加息；芝加哥联储主席埃文斯表示预计联邦基金利率将在2023年初升至略高于4.5%的水平并维持一段时间。
在上述美联储官员释放的偏鸽派信号影响下，美元指数在周五晚间大幅下挫，原油、贵金属等商品价格纷纷反弹，其中COMEX黄金涨超1.5%，COMEX白银涨3.8%，内盘黄金、白银期货也纷纷走高。
回顾进入今年第三季度后贵金属市场的表现，长江期货贵金属研究员李旎告诉期货日报记者，今年7月以来，俄乌冲突对欧元区经济增长构成的负面影响持续恶化，在欧元区面临严重滞涨的情况下，美联储在货币政策空间方面则较欧央行具有明显的比较优势。随着美联储的连续大幅加息，两年期与十年期美债利差的最长倒挂时期开启，经济衰退风险也不断累积，大量避险资本涌入美元市场，欧元对美元持续大幅贬值，推动美元指数上升至高位，贵金属价格也因此持续承压。
“目前，欧元区通胀水平在俄乌冲突升级及入冬能源危机的驱动下仍处在上升阶段，9月欧元区调和CPI年率达到9.9%。市场预计欧央行将在10月27日议息会议上再次加息75个基点以遏制通胀，欧元区近期需要提高加息幅度，并保证加息速度快于通胀抬升速度，才能让美欧利差出现阶段性收窄，从而对美元上行形成利空。”李旎说。
受访人士认为，后续美联储加息步伐是否会真正放缓将继续影响贵金属价格走势。三立期货宏观研究员柴玉荣对记者表示，当前已进入美联储议息会议前的静默期，按照惯例，美联储官员是无法就货币政策与公众进行沟通的，这也就意味着在11月议息会议之前，无法进一步证实美联储对于这则资讯的态度以及其是否会真正放缓加息步伐。
“因此，我们认为，短期金银预计将重获支撑，而从中期来看，在全球经济增速预期下调、地缘局势动荡以及欧洲能源危机等多种因素的综合影响下，金银多头最大的压制就是鹰派的美联储、激进的加息节奏。而贵金属能否实现真正的趋势反转就在于能否迎来美联储放缓加息节奏的拐点。”柴玉荣表示，若11月议息会议美联储松开口风，后续金银探底回升可期，否则仍要等待真正拐点的到来。
在新湖研究所有色金属研发总监孙匡文看来，近日市场对美联储加息力度的预测的变化造成美元指数短暂剧烈波动，进而使得大宗商品价格剧烈波动，不过这多为短暂性的，因为美联储前期已表示加息节奏以通胀数据为主要依据。美国9月核心通胀继续攀升，且通胀对居民消费的负面影响愈发明显，在这种情况下美联储加息放缓可能性不大。
孙匡文进一步表示，目前美联储加息节奏放缓的预期在一定程度上削弱了美元指数走强的动能，但加息不止和强美元的走势或难有扭转。另外，美元指数走势也受欧元、英镑的表现影响，目前美国经济远好于欧洲，这将继续支持美元对欧元、英镑的强势，因此短期强美元的局势或难改变，对贵金属的压力仍存。
从当前贵金属资金面表现来看，三季度，纽期金、银投机净多持仓水平显著走低，预期价格下行的趋势一致。据美国商品期货交易委员会(CFTC)数据最新显示，截至10月18日当周，投机者将20633手COMEX黄金期货投机性净多头头寸转换为净空头持仓，同时投机者将7599手COMEX白银期货投机性净多头头寸转换为净空头持仓。
在孙匡文看来，从近期基金持仓看，贵金属基金多头持仓持续减少的趋势没有变化，这意味着基金对贵金属看涨的信心仍缺乏，叠加本周美国国债收益率再度大幅攀升，也抑制了市场风险偏好。因此，总体来说，判断贵金属价格触底回升或为时尚早。
“但我们也看到，当前COMEX黄金基金净多持仓为69345手，相对9月底低位明显回升，COMEX白银基金净多持仓为59手，已由9月负持仓转为正仓位。”李旎认为，受俄乌地缘政治紧张局势下避险需求提振，及各国央行在强美元压力下外汇干预的驱动，黄金价格接下来有望继续保持较强的抗跌性。
