跌跌不休!纸黄金4天下跌了7元，逼近390元/克，为何?

3月16日，据行情走势图显示，近日，纸黄金的价格在持续下跌，从3月11日—3月16日11时41分，纸黄金的价格累计下跌了7元/克，逼近390元/克，报392.92元/克，这到底是因为什么?

High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“鉴于乌克兰和谈、美联储即将加息以及大宗商品价格全面回落，目前对避险资产的需求有所下降。”

Ava Trade首席市场分析师Naeem Aslam表示，金价过去三天走低，主要是因为油价回落，带来了通胀可能会有所降温的积极迹象。

日内继续关注俄乌谈判的进一步消息;此外，晚间20:30将出炉有着“恐怖数据”之称的美国零售销售数据，需要予以关注，重点关注美联储利率决议，尤其是政策声明中未来加息路径的相关描述。

基本面主要利空

【乌克兰总统暗示或做出让步，拜登下周将赴欧洲参加北约特别峰会】

周二，俄乌双方恢复了视频谈判。乌克兰官员强调了战争可能会比预期更早结束的希望，称莫斯科可能正在接受未能通过武力推翻乌政府的事实。

泽连斯基表示，基辅准备接受西方的安全保证，这些保证并不包括乌加入北约的长期目标，这被视为是一个让步的迹象。莫斯科认为乌克兰加入北约是安全威胁，并寻求乌保证永远不会加入北约。

克里姆林宫发言人佩斯科夫表示，现在预测谈判的进展还为时过早，“工作很困难，在目前的情况下，谈判仍在继续这一事实可能就是积极的。”

泽连斯基的一名高级助手表示，战争将在5月结束，甚至可能在几周内结束，因俄罗斯已经没有新的军队可以部署了。

该助手在一段视频中表示：“我们现在处在一个十字路口。”他称，他预计要么在一两周内达成和平协议，要么俄罗斯再次尝试部署增援部队，这可能会将冲突再延长一个月

美国、欧盟和英国周二宣布进一步对俄制裁。俄罗斯则表示，已将美国总统拜登、加拿大总理特鲁多和12名美国高级官员列入一份“禁止名单”，将禁止他们入境俄罗斯。

美国总统拜登将于下周前往欧洲参加北约关于乌克兰问题的“特别”峰会，以解决加强威慑和防御的问题。

【美国标普500指数结束三日连跌，关注美联储政策决定】

美国股市周二上涨，结束了此前连续三天的跌势，油价再次下跌，且美国生产者物价升幅低于预期，有助于缓解投资者对通胀的担忧，焦点转向美联储即将发布的政策声明。

布伦特原油价格在上周升穿每桶139美元后，周二结算价低于100美元，这让股市投资者暂时松了一口气。今年以来，股市因通胀担忧加剧、美联储抑制物价上涨政策路径的不确定性以及最近乌克兰冲突升级而承压。

截至周二收盘，道琼斯工业指数上涨599.1点，或1.82%，至33544.34点;标普500指数上涨89.34点，或2.14%，至4262.45点;纳斯达克指数上涨367.40点，或2.92%，至12948.62点。

【伊朗：俄罗斯不会成为恢复伊朗核协议的障碍】

俄罗斯外长拉夫罗夫周二表示，俄方赞成尽快恢复伊朗核协议，并正在等待美国解除对伊朗的制裁。他说，美国关于莫斯科正在阻挠恢复伊核协议努力的说法没有事实根据。

伊朗外长阿卜杜拉希扬在与拉夫罗夫举行的新闻发布会上说，乌克兰当前的事件与维也纳核谈判之间没有任何联系，没有任何东西能够对维也纳会谈讨论恢复2015年伊朗核协议产生负面影响。

伊朗外交部长阿卜杜拉希扬表示，俄乌战争与旨在重启2015年核协议的维也纳多国谈判没有关联。

阿卜杜拉希扬在会见俄罗斯外长拉夫罗夫之后表示，如果协议敲定，俄罗斯将继续在支持伊朗方面“发挥非常积极的、建设性的作用”。

基本面主要利多

【汽油和食品推动美国2月PPI劲升，俄乌战争料导致未来进一步上涨】

美国2月生产者物价指数(PPI)强劲上涨，受汽油等商品的价格急升推动，该指数预计将进一步攀升，因俄罗斯对乌克兰发动战争后，原油和其他大宗商品的价格更加昂贵。

2月最终需求PPI较上月上升0.8%，1月为上涨1.2%。商品价格急升2.4%，为2009年12月以来最大涨幅。汽油批发价格上涨14.8%，占商品价格涨幅的近40%。

2月PPI较上年同期跃升10%，符合经济学家的预期，也与1月涨幅一样。这些数据还未反映出2月24日俄罗斯入侵乌克兰后，石油和小麦等大宗商品价格的急升。

PPI一般会在三个月后向CPI传导，美国2月PPI数据居高不下，暗示美国CPI仍存进一步攀升空间，有望吸引投资者购买黄金已抵御通胀，在中长线利多金价。不过，该数据从某种程度上加大美联储的加息压力。

【投机客今年以来大幅削减美元多头，对美元涨势能否行稳致远心存疑虑】

外汇投机者似乎不太相信，近期美元强势--由战争相关避险流动和对美联储将收紧政策的预期所驱动--能够进一步高歌猛进。

美国商品期货交易委员会(CFTC)截至3月8日的数据显示，今年以来，杠杆基金已经将美元兑主要货币总体的多头头寸减少了三分之二以上。实际上在这期间美元走高，彭博美元指数攀升近3%;而伴随乌克兰相关风险，且对中央银行紧缩的预期更为平淡，从欧元到瑞典克朗等大西洋彼岸对手货币表现欠佳。

(杠杆基金削减美元看多押注)

Brandywine环球投资管理的投资组合经理Jack McIntyre说，如果乌克兰战争局势持续得到控制，且不蔓延到其他国家，那么避险需求对美元的支撑作用或将退潮。而且他也不相信美联储实际实施紧缩措施会对美元起到很大帮助。他目前低配美元。

他说，“许多市场已经远远地走在了美联储前面。”

从货币政策角度来看，历史先例表明，美元这波走势可能接近顶峰。根据美联储和国际清算银行(BIS)远到1994年的数据，在联邦公开市场委员(FOMC)之前的四个紧缩周期中，美元平均走弱了4.1%。

美联储决议前瞻：通胀飙升和俄乌战争，让美联储的升息路径疑云重重

美联储本周发布的最新经济预测将显示政策制定者对于今年加息幅度和速度的看法，这将首次考验乌克兰战争和通胀飙升对即将到来的美国货币政策转变的影响。

预计美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在为期两天的会议结束时将指标利率上调0.25个百分点，这次会议将为美联储在疫情结束经济开放以及消费需求强劲的形势下，如何应对战争所导致的能源冲击定下基调。

有关经济的最新季度预估将于北京时间周四(3月17日)凌晨2:00与政策声明同时发布，届时将显示官方对国内生产总值(GDP)成长、通胀和失业率等关键指标的预期。尤其重要的是，最新经济展望将显示政策制定者在加息方面可能会有多激进，以及是否会影响预期中创纪录低位的失业率。

美联储主席鲍威尔将在讨论本次会议以及经济展望的资料公布后不久，举行新闻发布会。

一直到去年12月，政策制定者都认为对抗通胀的力度相对温和，只需要小幅加息即可，失业率将维持在3.5%直到2024年--这样的就业成绩单还是1950年代二战后的初期繁荣以来还未见到过的。

(图：自1948年以来各个水平的失业率数字出现的月份数;左边竖线：美联储预期2022-2024年失业率为3.5%; 右边竖线：2月失业率为3.8% )

4%或以下的失业率不太常见，主要出现在1950年代和1960年代，而且因为经济衰退的到来而销声匿迹。美联储希望在维持低通胀率的同时降低美国失业率。

渣打银行北美宏观研究主管Steve Englander表示，美国通胀率如今已创40年高位，需要快速应对高通胀，而且希望在不推高失业率的情况下控制物价，这让本周的会议显得“有些复杂”。

美联储官员12月预计，2022年累计加息75个基点将足以使通胀率开始向2%的目标水准回落。

但此后物价升势加速--美联储偏爱的通胀指标目前为6%，而欧洲爆发战争又加剧了风险。但Englander表示，美联储官员可能仍不愿采取此类限制性政策，因为这可能增加未来几年的衰退和失业率上升风险。

他说，“我们不认同超鹰派的主张，”即认为美联储在今年剩下的七次政策会议上每次都将加息，或暗示无论如何目前都需使利率具有限制性，从而赢得对抗通胀的战斗。

【鹰派讯息】

Englander表示，他预计美联储将暗示今年累计加息1.25至1.50个百分点。这低于许多投资者目前的预期。

分析师预估中值还显示，到2022年底，美联储将把目标联邦基金利率从目前接近于零的水平上调至1.25%至1.50%的区间，相当于五次25个基点的加息。

与目标联邦基金利率挂钩的期货合约投资者目前预计，美联储将以略快的速度提高借贷成本，年底政策利率将在1.75%-2.00%之间。

自新冠疫情开始以来，美联储对美国经济的预测与实际情况的发展不同步。

失业率下降得更快，经济增长加速更快，也许最值得注意的是，通货膨胀率飙升速度远远超过预期。

随着美联储的预测赶上了经济增长，政策前景也随之调整，官员们预计在未来一年及更长的时间里会有更多加息。

然而，截至去年12月，他们仍然坚定地抱着“软着陆”的希望。

联邦基金利率只需要在2024年底前升至2.10%左右，通胀就会得到缓解。以历史标准衡量，这一利率处于低位，而且宽松程度足以让经济增长保持在趋势水平之上，失业率到2024年保持在3.5%的稳定水平。

当周三尘埃落定时，也许并非一切都那么美好。

美银分析师写道，“增长和失业率应该下调，而整体和核心(个人消费支出)通胀应该上调...我们预计美联储主席鲍威尔将传达鹰派信息，他可能会重申，美联储需要认真对待物价稳定问题。”

整体来看，地缘局势不确定有所增加，避险情绪降温的影响初步被市场消化，但美联储利率决议偏向鹰派的可能性较大，金价仍有可能进一步走弱，分别关注1900关口和1780关口附近支撑;但投资者也需要提防美联储鹰派不及预期的可能性，即美联储利率决议后需要提防多头反扑，上方关注21日均线1936附近阻力和1950关口附近阻力。