FX168财经报社(北美)讯 在美国国债收益率如此之低的情况下，金价难道不应该比目前的水平至少高出100美元吗?MKS PAMP集团问道。
在这种避险论调下，金价非但没有出现反弹，反而难以守住1800美元的关口。周三(7月28日)，现货黄金尾盘收报1806.95美元/盎司，上涨8.24美元或0.46%。
MKS PAMP GROUP金属策略主管Nicky Shiels表示，“随着避险情绪再次弥漫市场(中国监管改革令投资者恐慌，引发全球股市抛售)，美国国债收益率再次承压。”
“10年期国债收益率被压至1.22%，新兴市场/外汇受到冲击，波动率指数攀升至20，美国TIPs触及另一个历史高点。”
然而，在所有这些因素的影响下，黄金的涨势并不明显。她在一份报告中写道:“对许多看涨黄金的人来说，这只是又一个令人沮丧的例子，说明金价为何一直落后于美国(实际或名义)收益率。”
根据Shiels的分析，黄金应该在1900美元左右。“考虑到目前的收益率，回归模型暗示黄金价格是1885美元或1940美元，这取决于你选择的实际收益率;最终，金价(按加权平均计算)应该会上涨100美元以上。难怪人们对价格为什么没有上涨有很多疑问。”
（图源：彭博、MKS PAMP GROUP）
对于黄金为何没有对收益率下降做出反应，Shiels提供了三个理由。首先是美元，目前美元依然强劲，足以令黄金承压，市场预计一旦美联储开始缩减购债规模，美元将进一步走强。
其次是美联储可能出现鹰派的风险。“2013年的削减恐慌很可能会重演(但影响很大)。尽管这相当于金价下跌300美元，而且不太可能像美元那样重复，但阻力最小的路径是更高，而不是更低。这让核心的快速资金投资者感到焦虑，离场观望，并对任何缩减规模的总体风险保持警惕。”
第三是短期技术前景，这让投资者保持观望。
她补充称，金价需要新的推动因素才能向1900美元的水平移动，否则可能面临再次遭抛售的风险。
“我们需要一个新的看涨催化剂，一旦当前的事件风险结束，价格很快就会重新回到1900美元的新区间;因为市场越来越尊重这句格言:涨不了的，就必须跌下来。”
“最终，任何进一步的宏观股市波动，改变我们一直以来的自满机制，都将是看涨的宝贵时机。”
