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花钱如流水!美国财政部下半年将支出近3万亿美元,全年借款或达4.5万亿美元创历史新高

2020-08-04 09:50 来源:网络

本文源自微信公众号“中信证券研究”。

7月以来刚果(金)与南非公共卫生事件对钴生产运输的影响再度凸显。预计下半年国内钴原料供应将持续紧张,极端情形下四季度国内冶炼企业可能出现断供风险。在供应缺口和补库刚需带动下,钴价有望大幅上涨,冲击40万元/吨高位。结合公司业绩弹性和生产保障程度等因素,重点推荐洛阳钼业和寒锐钴业。

刚果(金)和南非的公共卫生事件对钴供应扰动加剧。

7月以来,刚果(金)重点铜钴生产企业出现确诊病例,主产区公共卫生事件有进一步蔓延趋势。政府强制企业解除封闭管理为公共卫生事件防控带来更大挑战,后续不排除出现停产风险。7月以来南非每日新增确诊病例数持续高位,放松封锁措施后公共卫生事件扩散呈现加速态势。预计刚果(金)钴生产和南非钴运输的扰动将持续存在,对国内钴原料进口造成冲击。

预计下半年国内钴原料进口将持续偏紧,四季度可能再度短缺。

5-6月受公共卫生事件影响国内钴原料进口出现50%左右的大幅下滑,单月钴原料供应出现2000吨以上缺口。三季度原料进口量虽部分恢复,但预计保持偏紧态势。由于非洲地区生产运输从7月起再度恶化,预计国内四季度钴原料进口将再度大幅下滑,供应缺口将在四季度再度扩大。

“断供”风险与“补库”预期共同作用下,钴价大幅看涨。

若刚果(金)后续公共卫生事件不能得到有效控制,钴矿企业可能面临停产风险。悲观情形下,四季度国内冶炼企业库存将降至1个月以下,企业可能出现原料“断供”的风险。同时三季度起国内钴需求呈现复苏态势,补库需求集中爆发。原料供应商在进口偏紧和价格看涨预期下则采取惜售措施,供需矛盾更加突出,将带动钴价大幅上行。我们预计国内钴价将迅速突破30万元/吨,并有望冲击40万元/吨高位。

钴价上涨与生产扰动共同作用下,寻找生产更具保障的优质标的。

钴价大幅上行有望带动钴板块整体估值回升和业绩修复,当前时点重点推荐钴板块配置价值。但考虑到当前刚果(金)钴生产企业存在一定的生产风险,建议更多关注公共卫生事件防控形势较好,生产保障程度更高的企业。

风险因素:

钴下游消费回暖不及预期,刚果(金)公共卫生事件对钴企业生产扰动加剧。

投资策略:

7月以来刚果(金)与南非公共卫生事件对钴生产运输的影响再度凸显。预计下半年国内钴原料供应将持续紧张,极端情形下四季度国内冶炼企业可能出现断供风险。在供应缺口和补库刚需带动下,钴价有望大幅上涨。结合公司业绩弹性和生产保障程度等因素,重点推荐洛阳钼业和寒锐钴业。

(编辑:宇硕)

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