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垃圾债市场资金“退潮”,给美联储难留下一道难题

2020-07-02 13:40 来源:网络

, 中金发表研究报告表示,维持中国铁塔(00788)“跑赢行业”评级,目标价2.5港元。

该行预计,中国铁塔第2季度受益于5G基站建设的加速,业绩将保持稳健增长趋势,收入同比提升5%,EBITDA增长5.0%,净利润同比增26.1%。该行表示,小幅分别下调铁塔今明年收入预期1.1%及1.3%,分别上调净利润预期0.6%和0.6%,主要由于基站租金定价中的传导成本持续优化,收入放慢同时利润率改善。

该行表示,预计第二季度公共卫生事件影响逐步消除,增速开始恢复,并预计季度内公司的塔类业务收入同比增长2.5%,较一季度的1.5%同比增速出现改善,公司塔类收入增长相比去年同期有所放慢主要由于5G建设初期,为支持运营商低成本快速实现5G网络初步覆盖,5G基站主要搭载于现有基站。公司两翼业务的探索将帮助提升对现有资产的利用效率。当前估值处于低位,该行建议逢低买入。

该行认为,公司基本面稳健向好且趋势不改:收入和利润增长稳定;轻资产模式下资本开支得以控制在低位,保障现金流持续强劲;派息能力充裕,预计今年公司净利润将同比增长27.6%,派息率有望进一步提升,每股股息增速超过50%。该行认为,公司目前估值富有吸引力,且具备长期增长价值和稳定回报。

该行表示,内地5G基建逐步提速,铁塔收入增长预计稳中有升,维持对于5G建设的乐观态度。该行认为,运营商将在3年内基本建成覆盖全国的5G网络,铁塔受益于5G 基建上行周期业绩稳步增长的大趋势不改。该行还表示,预计运营商在全国启动部署超过60万5G基站;根据工信部目前已建成约25万,预计全年建设量将达70万,下半年步入集中建设高峰期,认为反映在公司收入端的增势第三季度起将更为明朗。长期看,公司价值体现在5G应用生态带来的庞大新增流量需求,认为未来5G加密覆盖将为中国铁塔收入进一步打开增长空间。

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