渣打银行表示，黄金的下一个推动因素将来自散户投资者，因为风险仍倾向于上行。
渣打贵金属分析师Suki Cooper表示，黄金已升至6年多来的最高水平，仍将受益于避险资金的流入。预期2019年第四季度黄金的平均价格为1510美元，明年同期均价为1570美元。
由于各国央行降低借贷成本以及全球经济增长低迷，避险资产的需求增加，黄金在今年以来上涨16%。近期部分风险偏好重返市场，但投资者仍在继续增持黄金ETF，其持有量接近2012年的历史高位。
Cooper在接受采访时表示，尽管已经看到黄金ETF持有量和战术投资触及高位，但认为零售需求确实将推动黄金的下一波涨势。散户投资者在转向黄金之前，几乎都希望得到进一步降息的证实，这在一定程度上反映了股市的疲软。2020年的下一轮上涨将由散户投资者引领。
Cooper表示，2011年也出现了类似的趋势，当时ETF资金流入和战术投资者推动了最初的黄金上涨，但散户需求在12到18个月之后才出现反应。尽管短期内多头对黄金获利了结，但长期价格风险偏向上行。
处于高位的黄金价格打击了消费者需求，尤其是在新兴市场。据Metals Focus的预测，中国今年的珠宝消费预计将下降4%，至660吨左右。印度9月份的黄金进口大幅下降，创下至少3年来的最低月度流入。
汇丰银行的首席贵金属分析师James Steel称，今年年底金价将报1555美元，2020年底将报1605美元，并称全球货币政策宽松、低收益率和地缘政治风险是支撑因素。汇丰银行和渣打银行都预计美联储今年还会再次降息。
虽然Steel预计金价将面临两大阻力——对美元走强和新兴市场实物需求下降的预测——但他仍看好黄金。他表示，推动黄金上涨的各种因素，几乎抵消了那些会削弱金价的因素。
