过去一个月美国股市的一个有趣变化是，无论是名义上还是相对于大盘，银行业都表现强劲。
以下周线图的上半部分显示了以美元计价的银行股指数，从走势可以看出，美国银行指数(BKX)有向上突破的风险。图表下半部分显示了银行股指数相对于大盘的表现(BKX/SPX)，该比率自9月初以来大幅反弹。
分析师Steven Saville指出，当长期利率无论是绝对利率还是相对于短期利率上升时，银行股往往表现相对较好。这就解释了为什么9月份银行业的表现优于大盘，以及为什么自去年初以来，银行业股普遍表现落后于大盘。
银行业的估值目前处于低迷状态，这可以从相对较低的市盈率和BKX/SPX比率接近25年低点的事实中得到证明。这就提供了这样一种可能性:在长期利率持续上升后，银行股将连续几个季度表现优于大盘。
与此相关的是，银行业的相对表现(由BKX/SPX比率衡量)是Saville对美国股市和黄金市场“真正基本面”模型中的因素之一。然而，这一因素对于两个市场的影响方向相反：当该因素对于其中一个市场为利好时，对另一个市场则产生利空影响。特别是，银行业的相对疲软被认为对黄金有利，而对普通股则不利。
直到最近，BKX/SPX比率对Saville的黄金模型的影响方向都是看涨的，而对股票模型的影响是看跌的，但在9月上半月，银行业有足够的相对强势，使BKX/SPX的影响从看涨黄金转为看涨股票。因此，在9月的第二周，Saville的黄金真实基本面模型(GTFM)从看涨转为看跌。
下面的周线图显示了这种变化，蓝线最近跌破了50。
其结果是，从今年初到9月初一直支撑金价的基本面因素，现在已转为略微看跌黄金。Saville的猜测是，GTFM将在未来两个月内重返看涨区域，但在这种情况下，根据实时信息做出决定比根据未来可能发生的情况更好。
