北京时间4月19日凌晨两点，美联储公布最新经济状况褐皮书指出，强劲的商业借贷、消费者支出增加和劳动力市场收紧表明美国经济仍然处于持续增长的轨道上，但全球贸易战是一个风险。
美联储表示，全美经济展望正面，但制造业、农业和交通等行业的联系人对美国政府已推出和计划推出的关税感到担忧。“关税”一词更是罕见地出现了36次。
美联储褐皮书：经济积极向上 关税问题值得担忧
美联储发布经济状况褐皮书报告显示，美国经济前景“积极向上”，但相比以往，企业对关税表达了担忧。另外，美国经济仍以缓和到温和的速度扩张。
前景展望保持正面，但有多个领域的联系人对新实施或者计划实施的关税措施表达了担忧，包括制造业、农业以及交通业。住宅建设和房地产活动进一步扩张，不过较低的住房库存仍然限制了数个辖区的销售。能源行业的联系人称商业活动升温，除了里士满辖区，该辖区的煤炭生产持平，天然气产量则有小幅下降。
报告期内有关劳工短缺的报告主要集中在高技能岗位上，包括工程师、信息技术和医疗保健，另外还有建筑业和交通业。企业应对劳工短缺的办法多种多样，从加薪、加强培训到加班以及多利用自动化等。工资上行压力依然存在，但大体来说没有加重;多数辖区都报告薪资仅仅是缓和增长。
所有辖区都出现物价上涨，幅度大体都在温和水平。报告钢铁价格上涨的范围比较广，受到新关税的影响，部分报告称涨幅比较大。企业大体都预计未来几个月物价还将进一步上涨，特别是钢铁和建筑材料。
该褐皮书由达拉斯联邦储备银行根据2018年4月9日及之前收集的信息编制而成。金融博客零对冲发现，3月的美联储经济状况褐皮书中没有提到“关税”一词，但在4月的褐皮书中，“关税”一词出现了36次。由此看来，贸易战已是美联储的重点关注之一。
杜德利
美联储“三号人物”揭露加息面临的挑战
纽约联储主席杜德利随后亦称，美联储并没有到了急于加快加息的地步，美国贸易和财政政策的不确定性是加息面临的两大挑战。
就在褐皮书公布之后，美联储“三号人物”、纽约联储主席杜德利发言称，经济增长强劲和通胀率走高不一定代表美联储应该加快加息的速度，美国贸易和财政政策的不确定性是加息面临的两大挑战，循序渐进的加息路径仍然是适合的。
杜德利提到，今后联储官员必须监控经济相关的风险。他认为，美国贸易政策怎样发展将对美国经济的表现和货币政策有重要影响。财政和贸易政策的转变导致经济前景的不确定性增加，可能让美联储今后几年更难实现充分就业和物价稳定的双重使命目标。他认为，贸易战会造成不良后果。
杜德利预计，到2020年，政策利率会升到3.4%左右。他认为中性利率水平约为3%。CNBC指出，按照杜德利所说的中性利率水平3%推算，如果每次加息25个基点，美联储还要加息六次。
