第一黄金网3月29日讯 近期股市剧烈波动，令许多贵金属投资者怀疑黄金是否会重拾其作为避风港的光彩。不过分析机构Simple Digressions却认为，黄金是否是安全的避风港，这一点并不重要。重要的是投资者应该参考一下相关的指标，以确定黄金的周期。
基金经理持有的净头寸
下图显示的是贵金属当前牛市周期开始(2015年12月/2016年1月)以来的金价走势。红色圈出来的部分即金价在周期内的顶部水平。
COT报告是衡量投资者对黄金整体态度的指标之一。下图是数据分别对应上述提到的4个顶部水平。可以看出，黄金的高价随之而来的是交易员的乐观情绪。金价在前三次触及顶部水平的时候，多仓都会暴涨。
简而言之，交易员都很贪婪，只要他们看到黄金价格强劲上涨的趋势，就会认为这种趋势会持续。因此，他们增加了对黄金的多头押注。
然而，当现在(第4点)金价再次非常接近其强劲阻力位1350-1375美元，交易商持有的净多仓却远远没有达到所定义的乐观水平。换句话说，金价这次的上涨并没有带来情绪的乐观。
当前基金经理持有的黄金净多仓头寸为11.18万手，增加了20.5%。虽然该数字不是特别低，但还是说明增仓不够多。这反过来说明，黄金还有上涨空间。
再观察白银市场的时候，投资者很容易发现，市场对白银的态度处于极度悲观的状态。当前基金经理持有的白银净空仓规模为史上最高。
在这种悲观的情况下，黄金可能迎来突破，即有可能攻上阻力位1350 - 1375美元。
美债走势支持黄金上行
一般而言，美债和黄金走势是同步的。自2017年9月以来，美国10年期债券价格一直在下跌，但最近这一趋势已经停止。
根据COT报告显示，大型投机商持有的国债净空仓规模为史上最高纪录之一。正如之前所说，极度悲观的市场态度可能支撑更高的价格，所以债券价格很有可能触底。如果这样的话，贵金属市场应该得到美债走势的强力支撑。
美元是贵金属的威胁吗?
一般来说，当美元走强时贵金属价格下跌。但目前情况尚不明朗。自2016年底以来，美元一直处于熊市。据COT报道，投机客仍然对美元持悲观态度，甚至比前几周更悲观。
换句话说，美元现在看来正在形成一个重要底部，但在Simple Digressions看来，这个过程可能会持续一段时间。只要美元没有进入强劲的牛市，贵金属市场就相对安全。
