第一黄金网11月29日讯 近期日元汇率走强导致美元/日元跌向今年宽幅区间110.00-115.00底部，日元也成为本月表现最佳的G10货币之一。目前各大央行的相对货币政策前景正在给日元提供支持，因市场参与者重新评估日本央行的政策预期，特别是收益率曲线控制政策。加之地缘政治摩擦不断提供支撑，投行表示，明年将成为“日元年”。
“日本央行可能是下一个发出某种制度转变信号的央行，”道明银行北美外汇策略负责人Mark McCormick表示，“由于日本央行仍在有效实施宽松政策，所以这不是一日之间和一月之间就发生很大进展的事情。
他们仍然将10年期国债收益率控制在零，随着通胀预期复苏，而名义利率并没有改变，实际收益率正在下降。但正如你所看到的，美元/日元无法突破115”，美元/日元可能会发生趋势转变，“115日元是顶部，明年向100回落”。
北京时间10:21，美元兑日元上涨0.13%，报111.62。
美元兑日元半小时图
摩根士丹利相信，由于通胀终于回到全球第三大经济体——日本，日元将成为2018年外汇市场上的“明星货币”。
摩根士丹利表示，根据经济基本面，日元汇率被低估了，并将回归“公允价值”。日元升值的关键因素将是全球经济的上升势头，这很可能继续在全球范围内带来更快的经济增速以及更高的支出和通胀。
在经历了几十年的通缩之后，日本终于将看见通胀回归，这也将令日本央行货币政策发生变化。由于日本央行的宽松政策，自2012年以来日元兑美元处于跌势。当时美元/日元仅在80左右，而如今在111附近。
全球经济好转预计将令通胀重回日本，这将导致日本央行结束其非常规的货币政策，并上调利率，以应对新的通胀环境。这些举措都将利好日元。
摩根士丹利首席策略师Hans Redeker说道：“我们认为，2018年的日元强势来自两个关键来源。首先，全球通货再膨胀可能使日本的通胀率达到足够高的水平，日本央行最终可能会决定放弃目前的激进宽松政策。”
他补充道，然后，在明年晚些时候，这些力量将受到全球风险偏好潜在转变的提振，这反过来会推动与资金遣返相关的日元需求上升。
第二个因素——“全球风险偏好的潜在转变”——来自于日元作为全球避险货币的作用，这意味着当投资者感到恐惧时，日元就会升值。
美元牛市基本结束
大摩并预计，2018年美元势必会走软，主要归因于全球经济增长以及美联储对加息的谨慎态度。
“美元牛市大体上已经结束，全球通货再膨胀将有助于修正通货膨胀和通胀预期，但这并不能帮助美元，因为相对于世界其他地区而言，美国并不能实现足够的经济增长和/或通胀，事实上在我们的大多数中期模型中，美元仍然被高估”。 McCormick称。
全球经济增长往往与美元走势负相关，因此，随着经济增速加快，美元会走软。Redeker说道：“全球经济增长变得越强，美元就会越疲软。”
美联储下任主席鲍威尔预计不会改变目前的“渐进式”或缓慢的加息方式。
摩根士丹利已经将2018年第一季度美元/日元预估自116调降至114。此外，大摩预计明年第二季度美元/日元将跌至112，随后两个季度料分别跌至108和105。
