当讨论黄金价格时，分析师总是会提出美元与黄金的历史负相关性。但彭博资讯大宗商品策略师Mike Mc Glone表示，他目前关注的不是美元，而是股市波动，股市波动或将对黄金后市产生重要影响。
股市通常都能反应当前市场的状况，美股反应的是美国的经济走向。在很多情况下，市场出现动荡也会导致股市动荡，往往出现股市崩盘，黄金价格暴涨的局势。
Mike McGlone
指出，除非2018年美元转向强势，否则黄金价格下一轮反弹关注重点应该是股市的潜在回归均值。他补充道，如果美元汇率达到峰值，股市波动也恢复正常，黄金价格有望触及1400美元/盎司。此外，他还称，随着今年股市不断创记录，且其表现“勉强”超过黄金，黄金值得更多关注。
当前，尽管美股出现小幅反弹，但黄金价格仍继续低于1300美元/盎司。对此，Mike McGlone称，在标普指数的一半价格基础上，黄金仍有很好的支撑。投资者不愿抛售强劲势头的股票，同时又在买入更多黄金以分散投资。基于ETF持有的股票意味着无论股票是更高还是更低，这两者都可能会利好黄金：更大的股市波动通常支撑作为主要流动性替代资产的黄金。
McEwen Mining首席执行官Rob McEwen也表示，要对黄金保持信心，黄金的避险角色可能很快就会受到考验。他解释称，尽管股市接近历史高位，但投资者可能没有注意到经济中隐现的风险，而黄金是抵御股市调整和货币贬值的终极避风港。
高盛表示，随着不确定性的增加，投资组合会偏好持有更多的黄金，这将推动金价走高。“恐惧”往往发生的快，消退地也快，而随着世界变得更具风险，发达经济体往往会有更多的财富用于重新分配，比如抛售股票，买入黄金。
