随着央行年会即将开幕，市场的情绪也更进一步处于谨慎的状态，所有人都在聚焦接下来耶伦和德拉基的讲话，然而虽然这两人可能会给整个黄金市场带来一场暴风雨，但也有可能会带来十分平静的行情。如果两人都不发表什么有用的观点，恐怕黄金走势会依然成谜。那么黄金的后市还能够依靠些什么呢?
这里我们先不谈论此次央行年会究竟会给黄金市场带来怎样的影响，且看看央行年会之后，黄金将面临一个怎样的局面。黄金走势又会受到哪些因素的影响?
首先根据最新的CFTC交易商持仓报告，基金经理在报告期内(8月8日-15日)上调净多头持仓115.02吨(30%)至500.53吨，这是基金经理连续第五周增持黄金。现货黄金价格上涨1%至1272美元。今年以来基金的黄金净多头持仓量增加377.05吨(307%)，同时黄金价格上涨10.5%。
由于在报告期的前半段时间内，美朝之间还处于相对紧张局势，宏观环境利好贵金属。然而在后半期，随着地缘政治紧张消退，风险偏好情绪回归，然而此时黄金的投机性净多头持仓增加，这意味着投机者情绪偏向积极。因此有分析师认为，鉴于黄金积极的投机情绪，未来几周黄金的净多头持仓可能持续增加。因为基金净多头持仓远低于历史高点(774吨)，投机者还有极大的空间增持黄金。
另一方面黄金ETF投资者上周买入17.27吨黄金，显著的流入出现在周一(5.40吨)、周三(4.21吨)、和周五(6.93吨)。自从八月初期以来，黄金ETF持有量增加18.22吨(1%)。7月份黄金ETF净流出近70吨，为自2016年12月以来的最大的单月流出量。今年以来，ETF投资者净买入黄金97吨，主要由于二月份增持黄金94吨。而截至8月18日，黄金ETF的持有量为2047吨。专家认为，ETF投资者以更快的速度买入黄金，这显示了ETF投资者积极的情绪。
然后是两周前市场的风险情绪大增，这一短暂的市场动荡预示着市场极低的波动率时期的结束，这将促使投资者大量买入对冲风险的资产。
而上周黄金价格的变动证明保守投资者是正确的。美股连续两周下跌，触及自7月初期以来的最低水平。随着地缘政治紧张情绪消退，投资者的风险规避情绪源于对特朗普政府亲商议程的担忧，此前先是有谣言称美国经济顾问科恩可能辞职。然后首席策略官班农被罢免，接着又是特朗普种族言论的进一步发酵，导致眼下市场对特朗普政府以及美国政治前景的担忧情绪一直高居不下。
最后就是近期内，美国将持续面临全国性的政治问题(如美国政府债务上限)和地缘政治问题(朝鲜危机)。在这样的宏观环境下。投资者可能继续增加对避险资产的需求(如黄金)。尤其是日前特朗普之言即使让美国政府停摆，也不会停止修筑边境墙的想法，这预示9月份市场可能真的要面临美国政府停摆的危机。
所以综上所述，一方面当前投机者和ETF投资者的持仓表明两者对黄金的情绪偏向乐观。再加上目前市场低波动率时期可能结束、宏观环境利好黄金，同时美国政治局面的不确定性，在短期来看，只要没有出现巨大的利空消息打击黄金市场，黄金价格在未来几周有望迎来持续的上涨行情，金价有望站上1290美元，在千三大关门前开启9月份的行情。
