如果算上去年年尾的美联储加息，那么到目前位置短短半年多时间里，美联储已经稳定加息三次，要知道在过去几年，美联储一年能加息一次就已经是不得了的事情，如今这么频繁的加息，让全球各大央行都有点措手不及，要知道因为美元的国际地位，美联储一有什么风吹草动，都会给全球货币政策带来巨大影响，如今美联储采取如此紧缩的政策，必然也会给其他国家的货币政策带来巨大影响。因此今年全球许多国家也跟随美联储进入加息行列。而在这轮紧缩潮中，黄金或许是最值得青睐的避风港。
因为美联储的加息，最近加拿大央行也加入了升息行列。澳大利亚央行和英国央行的官方言辞也更趋鹰派，不过在2018年下半年之前不太可能真正采取加息行动。鉴于欧元区经济增速已达到自5年前爆发债务危机以来的最快水平，欧洲央行可能将于明年初开始缩减购债规模。而随着各大央行陆续采取行动退出全球金融危机以来的超宽松政策，各地区乃至全球资产可能会受到相当深远的影响。
美元抛压涌现使得亚太货币接近于诸多央行的汇率上限。澳大利亚央行在最新的会议纪录中提到“中性名义利率”将会在3.5%，远高于目前1.5%的政策利率，进而引发澳元暴涨，澳央行随后迅速做出回应以平息市场对于即将加息的预期。泰国央行表示，泰铢近期涨势过快，意指过去一个月中大涨2.3%。与此同时，新加坡元名义有效汇率(NEER)已经接近金管局政策区间的上限，进一步走升必将促使央行对外汇市场进行干预。
此外，几项市场指标显示，亚太货币相对于美元的强势可能已开始整固。投机性美元净空头头寸目前在97亿美元左右，为2013年2月以来最高。而且，利率市场显示9月份美联储加息的概率低于10%，12月份加息概率为40%。鉴于美元看跌情绪高涨，如果美国经济数据增长超预期，美元兑亚太货币出现反弹的可能性较大。
尽管我们仍然加码全球股市并预计近期内市场波动性不会显著增加，但黄金的风险回报不对称性仍彰显良好的避险价值。美国实际利率应继续保持负值，因此持有黄金的机会成本较低。此外，美元缺乏上涨推动力且亚洲富裕人士对黄金的需求日渐升温，应会支撑金价不低于1200美元/盎司。
如果宏观经济环境持续良好，金价可能持稳于1250美元/盎司，因此在亲风险的环境下投资者的持有成本相当低。另一方面，如果金融市场环境极度恶化，导致全球避险情绪升温，那么金价可能会升至1300美元/盎司以上。对于亚洲投资者而言，由于本地股票市场与当地货币走势密切相关，黄金的避险价值可能将愈发显着。
从当下局面来看，美联储不断加息并没有带来美元的反弹，美国经济增速也没有迎来预期的增长，反而因为加息导致其他国家的紧缩政策让美元处于更大的压力之下，在加上美国现在充满不确定性，明年美联储是否还会延续今年的步伐不得而知，如果美联储继续保持这样的政策，恐怕会引发更多的不安以及不确定性。这对于黄金来说，是强劲牛市的信号。
