07月25日讯，周一铜价格整体波动不大，现货市场贴水小幅继续收窄，本月在交割之后，精炼铜现货市场升贴水表现的比较强劲。
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续持平，高端加工费报至85美元/吨，铜精矿现货加工费集中82-83美元/吨;市场采购比较清淡，而从此前进口数据来看，主要是长协订货的攀升。国内精炼铜供应依然偏紧，整体库存有所下降，我们认为，主要是精废价差较窄，需求转向精炼铜所致;上周，秘鲁全国罢工，但是对于铜矿暂时无太大的影响，整体上，铜市场短期逻辑不是特别强劲。
进口后续数据显示，6月份精炼铜进口基本上在27万吨左右和上月进口持平，但是未锻轧铜和铜材进口明显的增加，显示增加的部分整体是以未锻轧铜材为主。
另外，海关数据显示，6月废旧铜进口继续强劲，1-6月月份总废旧铜进口同比增速高达18%，但是，现货市场，精废价差依然比较小，一方面进口量比较多，另外一方面废旧铜又比较紧张，主要原因在于拆解和分拣能力的不足，废旧铜进口的增量并未体现出来。
另外，上周，Antofagasta旗下Zaldivar铜矿管理方周四未能就一份薪资协议达成一致，他们已同意将此政府调停谈判延长至本周，截至目前Zaldivar铜矿并未停止。另外，秘鲁的全国罢工，在秘鲁政府的干预下，取消行动，整体罢工并未带来实际损失，因此，综合来看，供应层面存在潜在的供应弹性。
需求方面，主要是空调依然强劲，但是环比增量并不大，高温天气虽然有利于空调，但是不利于户外活动，因此对于电力电缆的实际消耗是不利的。整体上，支撑铜价格的主要是供应的释放过程受控，短期铜价格并没有太强动力，依然以低波动运行为主。
