商品期货早盘多数下跌，黑色系表现低迷，铁矿石、螺纹钢、锰硅跌逾2%，热卷跌逾1%;化工品回落，甲醇跌逾3%，沥青、PVC、PTA跌逾2%;有色金属分化，沪镍跌逾1%，铜、锌等飘红;农产品偏强，两粕及油脂类飘红。
内盘走势：沪铜期货主力合约1709探底回升，削减日内部分跌幅，表现较沪镍和沪锌明显抗跌，日内交投于47910-47540元/吨，尾盘收于47790元/吨，日微跌0.35%，日收盘价接近年内4月6日创下的高点，目前沪铜仍有效企稳于均线组之上，上涨趋势依旧。期限结构方面，铜市维持近低远高的正向排列，沪铜1708合约和1709合约正价差缩窄至80元/吨。
外盘走势：亚市伦铜振荡走高，其中3个月伦铜运行区间为5993-5958美元/吨，现上涨0.24%至5980美元/吨附近，下方技术支撑关注5900美元/吨，上方反弹阻力关注6200美元/吨。持仓方面，7月18日，伦铜持仓量为33.4万手，日减8165手，本周伦铜减仓整理，显示多空减仓离场，交投谨慎。
现货方面：据SMM报道，7月20日上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-贴水30元/吨，平水铜成交价格47530-47670元/吨。持货商短期对后市仍持乐观态度，沪伦比值不佳，市场进口铜锐减，持货商报价稳中有升，平水铜依然受长单卖主青睐，与好铜几无价差，好铜被动上拱，湿法铜在贴水百元以内，下游依然驻足观望，成交多在贸易商之间，消费虽淡，但供应也同时略有收紧，贴水明显收窄。关注近期比值变化对进口盈亏和供应的影响。
市场因素分析：隔夜美元指数振荡微涨，今日早盘交投于94.7附近，接近去年9月6日创下的低点，因市场对特朗普能够推动医疗及各项改革心存质疑。同时美国6月新屋开工121.5万，创四个月来最大增速，好于预期的116万吨，前值为112.2万。铜业资讯方面，秘鲁一矿业工会领袖表示，为抗议政府提出的涉及劳工权益的改革计划，国内56家矿业工会的工人于周三开始无限期全国罢工，其中包括全国最大铜矿的工会工人，因矿企备有应急计划，因此短期产量还未受到重大影响，不过若罢工时间延长，将限制铜产量。
行情研判：7月20日沪铜1709合约振荡整理至47790元/吨，表现仅略强于沪锌和沪镍，目前沪铜反弹格局维持良好，且短期关注秘鲁铜矿罢工进展，建议维持偏多思路。操作上，建议沪铜1709合约可背靠47400元之上逢低多，入场参考47700元附近，目标关注48300元。
