日元与利率的相关性达到至少10年来最强水平。Oanda公司交易员称利率正常化将增加日元的抛售压力。日本央行的货币政策在不断影响着日元的汇率，而目前的影响力达到了至少十年以来最高水平。
在全球央行纷纷转鹰之际，日本央行坚定地走着鸽派路线。日元的交易似乎回到了金融危机前的状态，当时市场为追逐利差，推高澳元和纽元等高收益率货币，日元不断贬值。
日元汇率和借款成本之间的相关性达到了2007年以来的最高水平。这可能有助于解释日元的汇率的转折，日元在今年第一季度对大多数主要货币升值，但在过去一个月，日元兑除却南非兰特以外其他主要货币走软。
美联储已经进入加息周期。欧洲央行暗示打算削减刺激措施。其他地方的决策者也在考虑紧缩政策，这意味着只有日本央行形单影只，日本央行行长黑田东彦仍在通过干预控制债券收益率来维持刺激。
Oanda公司自身亚太外汇交易员Stephen Innes称，“这一切都关系到发达市场的政策正常化，这是相关性成立的主要原因。在其他主要央行走向鹰派时，由于在交叉盘中日元被卖出，自然会有支撑美元/日元的趋势。”
彭博数据显示，追踪日元兑美元，英镑，欧元，以及澳元的汇率指数，和四种货币及日元之间两年期互换利差的相关性在今年6月末达到68%。
据东京里昂证券的策略师Nicholas Smith称，虽然利差对日元的影响可能正在不断增加，全球经济增长预期的升高也在影响着日元。Smith称：“日元也会因避险天堂的套利交易而走软。”
