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经济数据喜忧参半 美联储或加速缩表放缓加息

2017-07-10 07:18 来源:第一黄金网

周一(7月10日),上周五美国劳动部公布了最新的非农数据,有业内人士预测,喜忧参半的非农数据很有可能刺激美联储放慢加息节奏,加速所标进度。

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美联储

非农喜忧参半 美联储或推迟加息

据了解,本次公布的非农报告,虽然就业数据表现良好,但失业率和平均时薪增长率皆不及预期。其中,6月失业率达到4.4%,高于5月和预期。在部分人士看来,失业率的上升,代表劳动力的回归。实际上,6月美国劳动参与率已经较5月提升了一个等级。

与此同时,6月平均时薪增长率仅为0.2%,低于此前预期的0.3%。长江期货研究咨询部副总经理王旺认为,这表明近期美国商品购买力较弱,消费端对美国经济的拉动作用有限,短期通胀不会快速走高。再加上近期核心CPI的多个重要细分项的增速都出现见顶回落迹象,王旺认为,美联储连续加息的基础减弱,9月加息的预期下降。

与近期公布的ADP数据不同,非农数据显示,6月美国非农就业人数增加22.2万,创4个月来的高位,大幅超出预期17.8万和前值13.8万。据部分市场人士解读,6月非农就业数据的优异表现说明美国经济中期改善趋势未变,基本面依然向好,这与美联储官员的预期一致,这一数据会让他们更安心,其收紧流动性的基调不会改变。

在6月非农数据支撑下,美联储存在将缩表进程提前的可能。”王旺认为,就货币政策本身来讲,降息主要下调的是短端利率,它对长端利率的传导有时并不顺畅,而长端利率水平往往是影响房贷利率和企业资本开支的核心要素。

在他看来,美联储之所以选择上调短端利率——联邦基金目标利率,是为了在紧缩货币周期初期“呵护”刚刚复苏的经济。而随着房地产销售和投资的持续改善以及企业资本开支的逐步回暖,为了防止投资过热,美联储有必要抬升长端利率水平,扩大长短端利率之差。

王旺认为,受美联储收缩基调的影响,未来美元将振荡运行,黄金也将因美国及全球通胀不会快速走高而失去上涨动力。此外,若美联储加快缩表进程,则对黄金市场是一项重大利空。因此,在不发生突发避险事件的情况下,黄金价格将呈下行趋势。

吸引资本回流,流动性将趋于紧张

今年以来,全球贸易活动逐渐改善,主要经济体制造业温和扩张,新兴市场经济体稳步增长,货币政策环境仍比较宽松,主要经济体货币政策走向总体趋于稳定。发达国家央行似乎都在谋划逐步退出量化宽松,除了美联储加息节奏温和,欧洲央行明确下半年不再进一步降息,日本央行也可能逐步退出量化宽松。

对比前些年备受热议的美联储量化宽松政策,美联储“缩表”可谓“量宽”的反向操作,有实质加息的效果,其对美国经济产生的影响以及对世界经济的外溢效应备受关注。约瑟夫·加农指出,“缩表”并不会对市场产生明显影响,会让美元稍微走强,例如美国10年期国债收益率将会提高0.4个—0.5个百分点,其他货币的10年期国债收益率会提高0.2个—0.25个百分点。

此次,美联储提前公布“缩表”安排也是为了避免在启动时引发市场剧烈反应。2013年5月,时任美联储主席伯南克首次意外释放缩减购债规模的信号,出现了所谓的“缩减购债恐慌”,引发金融市场大幅动荡,大宗商品价格暴跌,导致新兴市场资本大量外流及货币贬值。

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