第一黄金网7月6日讯 自6月22日止跌回稳之后，美国原油期货连续多个交易日收高，为2010年1月6日以来最长连续上涨时间，价格也重返6月初的水平。
据分析，季节性需求走升，暂时掩盖了OPEC(欧佩克)6月原油产量增加的影响，令近期油价不断反弹。但这种季节性需求仍无法彻底改变油市供应宽松的局面，后市油价反弹高度恐将有限。
原油价格
为何油价在原油产量不减反增的情况下，出现连续走高呢?
近期原油价格连续走高主要还是属于季节性反弹。前期因为美国汽油库存不断上升，引发市场对供应过剩和夏季汽油需求的过度悲观预期，但近期，随着美国原油产量增速放缓以及美国汽油库存下降，市场悲观情绪有所改善，旺季驱动下油价有望维持季节性反弹。
数据显示，美原油库存(不包含SPR)从5月底的535百万桶以来，整体呈现下行走势。截至6月23日当周，美原油库存至509.2百万桶，当周EIA汽油库存超预期减少89.4万桶，精炼油库存亦超预期减少22.3万桶。同时，当周美国国内原油产量减少10万桶/日，创去年8月以来最大幅度的下跌。
原油库存下降，预示当下美国需求因素依然有效，这在一定程度上提振了市场气氛。上周美国石油活跃钻井数减少2台，为1月来首次录得减少，也为油市增添了一份利多支撑。
未来，影响原油供应方面的关键因素
一方面在于OPEC减产协议的执行力度，另一方面是美国页岩油的产量。6月OPEC日均产油量较5月增加26万桶，半数增幅来自豁免联合减产国利比亚和尼日利亚。另外，沙特预计增产9万桶/日，其主要是因季节性因素。
此外，近期页岩油生产商融资的渠道之一——高收益债市场收益率上升，生产商承担的资金成本增加，前期原油价格持续下跌的境况也令页岩油生产有所收缩。下半年，美国页岩油和OPEC的博弈或将令原油市场达到再度平衡的状况，需要关注美国的钻井活跃数以及OPEC减产的执行力度。
目前来看，原油这种季节性需求仍无法彻底改变油市供应宽松的局面。未来，美国石油增产依然是长期利空因素，OPEC减产与美国增产之间的博弈依然是市场关注的焦点和主要矛盾，“再平衡”依然需要延迟。在此背景下，未来一段时间内，国际油价将很难摆脱40美元/桶—55美元/桶区间的宽度震荡格局。
原油可以“空翻多”吗
经过多日连续反弹之后，市场一度传出后市油价下跌空间有限、将回到三位数的水平的观点。那么，未来油价真的能收复前期失地、步入反弹格局吗?
油是我们经济中最重要的因素之一，全世界每年消耗的石油量比以往任何时候都要多，而现在对石油的勘探投资却以前所未有的速度下降。基于这些原因，在未来某个全球经济根本负担不起的时候，油价会回到三位数的水平。减产并没有帮助市场实现库存正常化，再平衡的实现需要在更低的油价环境中才能实现，因此油价后市不容乐观。
从总体上来看，整个市场的供需结构仍将寻求再平衡，下半年油价将维持上有顶、下有底的区间震荡格局，难以出现明显的单边行情，关注欧佩克减产的履行情况、夏季美国库存变化等因素。
经过持续下跌后，近期原油价格存在一定的反弹需求。同时，低油价也令页岩油生产面临较大压力，因为只要在油价好转的情况下,市场就会加大马力生产页岩油，进而使得原油市场重新面临供应压力，因此认为后市油价上涨幅度有限。
