第一黄金网7月4日讯
2017年上半年结束了，黄金最终以涨幅8%跑完前半程。7月伊始，也意味着下半年的行情正式开始。黄金期货本周一(7月3日)欧洲午盘时段突然间快速下挫，大跌超1%，据消息称，COMEX最活跃8月黄金期货合约在北京时间21:07-21:08两分钟成交量为4418手，交易合约总价值逾5亿美元。除此之外，对于2017年下半年的期货黄金走势，恐怕并未如预期那般乐观。主要有这几个影响因素：
黄金期货价格走势
因素一：美联储加息缩表
近期欧、美、英、加四家央行的言论让许多投资者相信，利率处于历史低位和央行大举购买国债的时代即将结束。这引发了债券市场的大幅抛售。
上周五公布的美国核心通胀率数据进一步走低，批评者们于是敦促美联储搁置缩表计划。美国5月个人消费支出(PCE)物价指数较前月下降0.1%，扣除食品和能源的核心PCE物价指数较前月上升0.1%。
然而，目前看来，这两样都没有动摇联储的缩表决心。联储官员们最近的言论表明，他们坚持自己的信仰，即失业率下降将最终驱动通胀走高，超常规货币政策的逐步收紧计划依然有序。耶伦上周三重申将渐进加息，还说缩表计划已被市场很好地理解了，过程“可能很快”。
因素二：美股还要涨一段时间
华尔街最古老的市场指标显示，今年已经大幅上涨的美国股市，接下来还能涨。根据“道理论”(Dow Theory)，道指和道琼斯交通运输指数在星期一达到历史新高，确认了彼此的上涨趋势，并触发了市场的“买入”信号。若果真如此，恐怕资金流要继续从黄金转入股市当中。
该理论由Charles Dow在二十世纪初创建。该理论检视运输指数和工业指数之间的关系。简单地说，该理论指出，大的趋势必须由运输和工业指标确认。趋势走高则在市场上发出“买入”信号;趋势下行则在市场上发出“卖出”信号。
该理论的基础是——运输行业被认为是经济的支柱，所以该行业表现良好，那么整个经济一定也会表现亮眼。
下图为工业指数(蓝色)与运输指数(绿色)1年来的走势图：
从标普500指数的历史走势来看，1988年以来共有12次的上半年涨势超过了6%，每一次的下半年都累涨并且涨势至少超过10%。不过历史数据也显示出，美股在每年的第三季度通常表现欠佳，到第四季度又加速回涨，带动整体下半年走势良好。
因素三：净多仓连跌三周
美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五(6月30日)公布数据显示，在截至上周二一周内，对冲基金和投机者持有的黄金多头合约减少2.24万份，空头合约增加了6130份，净多仓位连续三周下降，降至7.67万份附近。
“多头”连续三周减持后，黄金净多仓降至5月16日当周以来最低。值得关注的是，上周一欧市盘中，金价意外在巨量抛单的打压之下瞬间大幅下跌了18美元，有报道称当时由于“胖手指”误操作，30秒内18149手合约黄金期货被抛售。
因素四： 美国经济数据表现良好
美国供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，美国6月ISM制造业指数57.8，高于预期55.2和4月前值54.9，并突破了2月前值57.7，站上2014年8月以来新高。该项数据已经连续十个月高于50荣枯线水平，表明美国制造业继续扩张。
ISM制造业商业问卷委员会主席Timothy Fiore表示，只要ISM制造业指数高于43.3，即说明美国整体经济处于扩张，目前整体经济连续97个月处于扩张周期。如果按照6月的水平测算，今年美国GDP有望实现4.6%的增幅;如果按照上半年的水平测算，今年GDP将实现4.1%的增幅。
而本周接下来即将公布的6月份非农就业报告，市场预期并没有那么疲软。目前从市场预期来看，美国6月将新增就业17.7万人，好于前一个月的13.8万人;失业率持稳于4.3%。无论怎可看，美国都在接近充分就业的状态。
因素五：季节性因素显示下半年下跌可能性很大
从季节性图看出，黄金上半年各个月份的涨跌带有明显的季节性因素。图上可以判断，预计下半年尤其是11、12月份，黄金的走势会变得较为疲软。
