上海国际能源中心近日发布公告称，拟在国内原油期货上市前安排四次全市场生产系统演练，时间分别为6月17日-18日、6月24日-25日、7月1日-2日、7月8日-9日。17日举行的首次演练将使用生产系统，采用能源中心的真实会员及客户数据，对原油期货上市前一日、上市当日的业务场景进行演练。原油期货的脚步终于临近了。作为大宗商品的龙头老大，上海原油期货在中国内地上市，可谓受到了各方的关注。随着中国金融市场的走出去引进来战略，原油期货将成为第一个引入国际投资者的商品期货。那么有关原油期货，你究竟了解多少呢?第一黄金网这里就带大家全面了解一下。
全球原油交易分为实物现货市场和期货市场两类。其中，期货市场在国际原油定价中的作用越来越重要。在国际石油期货交易市场上，比较知名、交投比较规范和活跃的有纽约商业交易所(NYMEX)、伦敦洲际交易所(ICE)及迪拜商品交易所(DME)。
中国原油期货由来已久，市场近期热议的上海原油期货在理论上只能称之外“重推”，因为这是继1993年之后再一次推出的原油期货合约。但是，由于当时对石油期货市场基本功能和风险程度认识不足，国内期货市场出现了盲目发展、风险失控等不良势头，最终国家不得不全面叫停了国内石油期货。
原油交易所背后的利益之争——定价权。
此次重推原油期货意义十分明显：国际贸易之中，商品价格通常是按照期货价格来定价的，期货市场被认为是一个大宗商品的价格发现市场，其规则制定者拥有大宗商品的定价权。以石油贸易为例，目前定价主要以伦敦市场的布伦特原油期货和纽约市场的WTI原油期货为基准。
争取原油定价权固然有着战略意义，但培育市场基础同样不可忽视。
有一组数据值得关注：自1974年以来，各国约有近50次以上试图推出石油期货的努力，成功率只有20%左右。具体到亚洲原油期货合约，日本、新加坡和印度都曾经尝试过，但均没有成功。据统计，在过去15年，世界各期货交易所针对亚洲市场上市过的原油期货相关品种共有16个，目前却只剩下3个品种。
“原油概念”期货面临挑战。
原油期货上市首先意味着化工品之间的套利机会又增加了，比如原油与沥青或PTA期货之间的套利。之前由于化工品和上游原油没有好的套利机会，造成了国内化工品期货经常背离原油运动。而随着国内原油期货的上市，国内化工品和原油的相关性将会提高。
中国原油期货将带来怎样的跨市套利机会?
一般而言，跨市套利必须具备以下三个条件：期货交割标的物的品质相同或相近;期货品种在两个期货市场的价格走势具有很强的相关性;进出口政策宽松，商品可以在两国自由流通。以上期所与迪拜商品交易(DME)所为例，双方的期货合约标的都是中质含硫原油，且有着共同的客户基础，是两个可以完美跨市套利的机会。
如果在上市之初，国内原油期价大幅高于迪拜原油期价，就会导致大量中东原油交割到中国市场，届时就会产生买迪拜原油、卖国内原油的套利机会;相反，如果国内原油期价大幅低于迪拜原油期价，那么买入保值需求就会被激发，届时可以实施买国内原油、卖迪拜原油的套利操作。
跨市套利有什么风险?
要注意的是，尽管跨市套利是一种较为稳健的保值和投资方式，但依旧存在一定的风险因素。首先，价差关系只在一定时间和空间内具备相对稳定性，这种稳定性是建立在一定现实条件下的。一旦这种条件因税率、汇率、贸易配额、运输费用、生产水平等外部因素而被打破，或致价差偏离均值后缺乏“回归性”。
此外，在行情剧烈变化时，因价格起伏波动太快，一些原本空间不大的套利在建仓或平仓时随时都可能出现价格或者持仓数量的失误，从而导致整个套利操作的混乱，直接影响和改变该次套利投资的结果。
当实际操作中出现不利的行情变动时，可采取对相关品种加仓、止损或蝶式套利的方法进行补救和头寸保护。当亏损超过止损位时，可执行止损策略;当亏损未到止损位，且行情处于区间震荡状态时，可视化为上有顶、下有底的区间波动，通过加仓摊平成本的方式来降低损失;当跨市套利两个品种中的某一品种亏损过大时，可在投资配比中反方向持有与该亏损品种相关性较大的品种，从而对冲掉一定风险，防止亏损的进一步扩大，此时便构成蝶式套利。
推出原油期货的意义何在?
原油期货将作为中国期货市场对外开放的第一个品种，是中国期货市场对外开放的重要举措，是境外投资者参与中国商品期货市场的重要起点。况且，众所周知，原油是工业的血液，原油对一个国家经济的意义不言而喻。而原油期货则是一种重要的国际大宗商品和金融资产。中国原油期货的推出将至少有以下几个方面的意义。
首先，中国原油期货的推出可以提高中国在国际石油市场定价的影响力。
虽然我国是世界石油消费大国，原油进口量占世界增量比重很大。但是，由于长期以来国内原油品种的期货市场缺失，我国在国际油价中的影响力很低，不利于我国石油的“价格安全”。而国际油价大幅度波动会对国内经济、相关行业、和社会稳定产生很大影响。因此，如果能够成功推出原油期货市场，将有益于中国的石油安全和可持续发展。
其次，中国原油期货市场还有益于推动国内成品油市场的价格改革。
长期以来，我国的成品油价格由政府制定，常常偏离市场价格。自2006年以来，国家发改委推行了一系列的成品油价格机制改革，实现了与国际油价有条件联动，并逐步与国际油价接轨。现行的方案是布伦特、迪拜和米纳斯三地原油价格为基准，当国际市场原油连续10个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内汽、柴油价格，这种机械式的被动调整，不能反映国内成品油的供需变化，使得价格的市场配置资源功能不能有效体现。
期货市场具有发现价格的功能，市场上存在众多的生产者、经营者和投机者，他们以各自成本加预期利润作为定价基础，通过交易互相影响，各方交易者对原油未来价格的行情进行分析和预测，通过有组织的公开竞价，形成预期的原油基准价格。这种微观主体相互作用形成的基准价格还会因市场供求状况变化而迅速变化，具有动态价格特征。原油期货交易市场可以反应出市场微观主体的预期、需求和生产成本等，具有价格导向功能。因此，建立国内的原油期货市场可以形成国内石油供需的晴雨表，作为国内成品油定价的根据，推动国内成品油定价机制的改革。
再次，原油期货市场可以为国内原油消费企业提供套期保值，规避风险的渠道。
在原油期货市场，一个重要的基本运作方式即套期保值，基本做法是企业买进或卖出与现货市场交易数量相当，但交易方向相反的石油商品期货合约，以期在未来某一时点通过对冲或平仓补偿的方式，抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险。原油需求企业通过套期保值实现风险采购，能够使生产经营成本保持相对稳定，从而增强企业抵御市场价格风险的能力;原油供给企业则可以通过保值实现风险出售，使其预期利润保持相对稳定，提高其投资和生产的稳定性。中国原油期货交易市场的建立，将对国内石油相关企业实现稳定生产和经营具有积极作用。
另外，原油期货市场或许还可能推动人民币的国际化。随着经济的快速发展，中国对世界的影响力不断加深，人民币国际化的要求不断增加。中国原油期货的推出有利于实现人民币国际化战略。具体的说，在中国原油期货交易的设计上可以以人民币为计价单位和交易货币，有助于探索建立人民币计价的国际大宗商品交换机制，同时也将为中国进一步融入国际金融秩序提供新动力。通过配套政策，逐步推进人民币自由兑换，为人民币国际化走出实质性的突破。
