第一黄金网5月26日讯
据媒体最新报道，中国央行拟调整人民币兑美元汇率中间价形成机制，在原来机制基础上，引入“逆周期调节因子”部分。报价行将于近期开始使用新的公式进行每日中间价报价。
据悉，央行本周已通知中间价报价行修改中间价形成机制公式，新公式下的中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化+逆周期调节因子。央行提供的逆周期调节因子公式框架中提供了部分设定好的系数。对比新旧公式，当前的央行系数设置下，逆周期调节因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响，减少市场过度波动给中间价带来的冲击。
人民币中间价
据了解，这并非是央行第一次修改人民币对美元中间价的形成机制，且目前，中国央行尚未就此事予以置评。
早在2月20日，人民币中间价定价机制微调，缩减一篮子货币汇率的计算时段，调整的目的是更好反映市场变化和防止日内投机，即“中间价模型和收盘价价差”。
2015年8月11日，央行完善人民币兑美元汇率中间价报价。做市商在每日银行间外汇市场开盘前，参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。
央行首次明确阐释人民币中间价形成机制
2016年5月6日晚间中国人民银行发布2016年第一季度《中国货币政策执行报告》，报告称初步形成收盘汇率加一篮子汇率变化的兑美元中间价机制，人民币CFETS一篮子货币汇率篮子，以做市商报价为样本去除部分最高最低后经平均得当日中间价。
近年来，中国人民银行一直着力于完善人民币兑美元汇率中间价形成机制。
2015年以来，进一步强化了以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的人民币兑美元汇率中间价形成机制。2015年8月11日，强调人民币兑美元汇率中间价报价要参考上日收盘汇率，以反映市场供求变化。2015年12月11日，中国外汇交易中心发布人民币汇率指数，强调要加大参考一篮子货币的力度，以更好地保持人民币对一篮子货币汇率基本稳定。基于这一原则，目前已经初步形成了“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的人民币兑美元汇率中间价形成机制。
“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”是指做市商在进行人民币兑美元汇率中间价报价时，需要考虑“收盘汇率”和“一篮子货币汇率变化”两个组成部分。
政府引导汇率保持稳定
今年4月以来，人民币兑美元中间价持续强于部分机构的模型预测。分析人士认为，中国央行似乎正在通过让中间价更坚挺的战术，引导人民币汇率保持稳定。
彭博收集了加拿大丰业银行、澳新银行、瑞穗银行和广发银行今年3月起的模型预测结果。数据显示，从4月以来的32个交易日中，有25天的人民币中间价强于所有四家机构的预测值。而在3月份的23个交易日中，这种情形只出现过8次，中间价较预测水平无方向性的强弱偏好。本周美元接连走低，中间价强于模型预测的情况更加明显。
今年人民币兑美元走势整体趋稳，与去年大幅贬值态势大相径庭。近日来，在美元处于弱势之际，人民币涨势远落后于非美货币，一篮子汇率则迈向新低，结售汇逆差意外扩大，显示国内净购汇需求形成的贬值压力并未消散。又适逢中美元首会晤、“一带一路”峰会等重要活动，国内股债市场在严监管去杠杆背景下承压，市场人士由此将强于预测的中间价理解为，央行目前更有动力维持汇率稳定。
机构观点：
工银国际首席经济学家程实在接受采访时表示：“若消息属实，新机制下人民币兑美元会更加稳定。这避免了人民币日间较大波动，削弱市场自身‘顺周期性’对人民币的影响，有利于管理市场预期。”
另两位知情人士表示，新的调整也有助于减少国际市场大幅波动对中间价的影响。
瑞穗银行亚洲策略师张建泰认为，若消息属实，可能会减少中间价机制的透明度，直到官方公布有关加入变量的细节。新机制也可能会削弱市场供求主导中间价的原则。他呼吁当局尽快公布细则，令调整后的中间价机制透明。
澳大利亚国民银行驻香港的市场策略和研究主管Christy Tan表示，此举或表明中国官方在今年十九大召开前，有意从各个渠道维稳金融市场。
西班牙对外银行驻香港首席亚洲经济学家夏乐表示，央行可以在战术上使用中间价维稳，对内可以隔离去杠杆风险和不安情绪通过汇率对外传导，对外体现人民币强势的政治姿态，并维护对一篮子货币稳定的承诺。
他补充道：“长期看人民币还是要贬值，但短期内央行还是可以干预中间价、干预市场，有能力把汇率往上拱一拱的。”
