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短期增长临压调整 大宗商品价格下跌趋势难改

2017-05-09 22:15 来源:第一黄金网

5月9日讯 4月,我国进出口总值同比(人民币值)增长16.2%,较3月的24.2%回落8.0个百分点,其中,出口同比增长14.3%,预期16.8%,前值22.3%;进口同比增长18.6%,预期29.3%,前值26.3%(见图1)。贸易差额2623亿元,预期1972亿元,前值1643.4亿元。

主要国家中,中国对美国、欧盟、日本、东盟进出口当月同比分别增长8.89%、3.47%、9.75%、10.98%;其中,出口当月同比增长分别为11.73%、4.03%、13.26%、5.27%,除日本外增速均有回落(见图2)。

内外需求放缓调整 价格成本拖累出口

4月贸易数据大幅回落的原因主要来自两方面:一方面,一季度由于全球需求的复苏,前期贸易数据延续了去年年底的向好走势使基数抬升,对二季度形成压力,再加上后期外贸环境的不确定性影响依然存在,综合影响二季度开始的4月进出口增速出现回落;另一方面,4月国内制造业新出口订单及进口指数4月分别回落0.4%和0.3%,显示出内外需求增长均出现放缓(见图3),最终影响进出口增速出现近8%的回落幅度;其次,人民币对美元汇率的贬值压力减弱,上游生产过高的成本对出口不利(见图4)。目前,经济景气总体高位调整出现下滑,短期内外需求放缓对经济增长具有一定压力,但由于前期的支撑二季度持续大幅下滑的可能不大,后期贸易增速主要以缓慢调整为主。

另外,4月份,我国主要大宗商品进口量除大豆外,铁矿、原油、钢材(3047, 46.00,1.53%)、铜材等进口量环比全线由正转负,主要大宗商品进口价格在4月份的回落对其进口金额增速形成压力(见图5);同时,4月份主要大宗商品进口数量同比增长较3月除大豆外均出现回落(见图6),对进口增速的同比增长起到抑制作用,总体而言,后期进出口增速依然面临增长压力,5月进出口贸易数据延续调整,但会比4月略有好转。

短期增长临压调整 商品下跌趋势难改

二季度开始,内外需求增速开始放缓出现调整,经济增长短期面临一定增长压力,二季度经济增速将低于一季度。伴随外部环境的不确定性延续,二季度贸易增速也将弱于一季度,使当前外部需求调整加大;而国内制造业扩张力度减弱,内部需求后期主要来自PPP项目投入支撑基建,同时地产投资在一季度超预期改善后也将逐渐开始调整,对工业品价格的支撑减弱,这使得短期商品价格跌势难改。

对金融资产而言,短期由于产出增长快于需求,供求压力加大,加上企业利润出现收缩迹象,股指价格会面临压力,股指总体将出现调整,而债券市场在商品价格及股指预期调整的背景下,短期跌势有可能企稳,但利率中枢抬升造成的抑制作用依然存在,上涨空间不大。总体而言,短期资产价格增长趋势性不强,市场整体以调整态势为主导。

4月进出口增速均下滑 大宗商品价格下行拖累进口——链接

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