国内市场监管收紧背景下，A股本月的下行趋势，在全球市场近日一片欢天喜地的氛围中显得尤为刺眼。沪指上周累计下跌2.2%，创年内最大周跌幅。昨日，沪指更是以1.37%的收盘跌幅终结连续86日收跌不超1%的纪录，盘中一度大跌1.9%。
A股
而相比之下，美国股市、日本股市以及欧洲股市涨幅明显。尤其是在法国大选第一轮投票结束之后，昨日纳指创收盘纪录新高，欧洲股市昨日也集体上涨，法国股指甚至创下20个月最大涨幅。
这也令中国股市和美国股市之间的相关系数降至2008年8月以来最低。2008年出现这种情况后不久，雷曼兄弟倒闭，引发全球金融市场动荡。
此外，上证综指和纽约梅隆银行的中国ADR指数的30天相关系数，也正逼近于零，更凸显了中美市场走势的背离。自特朗普当选以来，由阿里巴巴等企业组成的中国企业ADR指数涨了8.6%，而上证综指同期则下滑0.6%。
周日法国大选首轮投票后，市场预计马克龙将在第二轮投票中成功登上总统宝座。这大幅缓解了市场对法国退欧的担忧，令全球市场风险偏好大幅提升。
在国内市场，分析师认为，金融去杠杆将继续成为影响A股的核心变量。华泰策略戴康团队认为，二季度金融去杠杆大概率进入加速期，而监管趋严对风险偏好的负面影响是影响A股市场的核心变量，利率上行传导至股市则会使得高估值板块先承压。
华泰策略团队也表示，本轮金融去杠杆监管意志决心强，三会强势监管下，二季度金融去杠杆大概率进入加速期。“二季度监管进入加速期，金融杠杆的被动去化压低风险偏好，当前上证综指处于二季度波动中枢。”
不过国泰君安邱冠华认为，此次监管对股市资金面的直接影响非常小，市场反应可能过度。
邱冠华团队认为，不同市场间，本轮银行监管的影响依次为债券市场 > 信用市场 > 股票市场。股市真正存在监管问题的资金约500-1000 亿元，且整改会留有时间缓冲，实质影响甚微，股价短期或已过度反应。
CMB International Securities策略师Daniel So也认为，A股市场和国际市场的联动日益紧密，因而目前的状况仅是暂时的。
So还表示，中国政府正在挤出市场中的投机成分，投资者所做的反应不可避免会导致股市表现不如世界其他地方。
