股市运行事关经济金融全局。股市不稳，不仅市场自身发展大受影响，还会对系统性金融安全造成威胁。经历了前年股市异常波动，以及去年以来市场逐步回归稳健态势，对于股市应“以稳为重、稳中求进”，各方已形成共识。2017年的A股市场“稳”的有利条件知多少?需要关注哪些风险点?怎样建立市场长期稳定运行机制?
股市
宏观环境——“利好”“利空”谁更多?
近期，前几年有些被冷落的蓝筹股在股市中逐渐升温。尤其是春节以来，在银行等板块不断走强的带动下，上证综指不断刷新年内高点。
市场风格的悄然转变，与经济基本面密切相关。回顾2016年，中国经济总体运行平稳，且“稳”的因素在增强，“进”的亮点也频频闪现。GDP增速纵向看虽然有所回落，但横向比较，在全球经济仍居前列。从国有企业兼并重组、混合所有制到供给侧结构性改革，“改革”这一主题词持续为股市输入活力。
2015年巨亏近30亿元的陕西煤业，近日发布2016年业绩预报，全年盈利为25亿至30亿元。陕煤的业绩大逆转，基本代表了整个煤炭类上市公司情况。数据显示，截至近日两市已有32家煤炭上市公司发布2016年全年业绩预告，25家公司业绩预喜，其中业绩扭亏公司达14家。去年，由于供给侧结构性改革的推进，去产能成效显现，煤炭过剩局面得到缓解，产品价格迎来一定修复，这是上市煤企的业绩上扬主因。
业绩的好转，也体现在二级市场上，煤炭股已成为目前投资者关注的热门板块。事实上，不光是煤炭，供给侧改革受益股去年以来整体走强，钢铁、有色等均跑赢同期指数。
进入2017年，农业供给侧改革、国企混改、去产能加码扩围、“一带一路”等再度成为市场热词，表明今年经济发展中的一些“大动作”仍会对股市稳定运行提供有力支撑。南开大学金融发展研究院教授田利辉认为，宏观经济企稳、改革加力推进、微观创新提速等，是股市保持平稳的积极因素。具体来说，在投资和消费的拉动下，生产者物价指数不断回升，我国经济出现了企稳势头，不少优质企业正在积极推动创新，打造核心竞争力。
从政策面看，稳定的政策基调有利于股市平稳，避免大起大落。今年的政策基调已明确，要稳定和完善宏观经济政策，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。
在看到积极因素的同时，也需保持一份清醒。对外经贸大学教授郝旭光认为，我国经济进入初步恢复阶段，虽然还未显现强势，但至少已有底部迹象，而供给侧改革、“一带一路”建设等推进顺利，让股票投资者信心有所增强。
然而应看到，中国经济还没有迈过“三期叠加”关口，转型升级没有到位，虽然近年来新动能在成长，但还不能弥补传统动能减弱的缺口，困难和挑战不可低估。
比如，目前部分产能过剩行业依然面临困难，一些僵尸企业仍在吸取宝贵资源。这些情况在上市公司中也有所反映，有的公司盈利能力持续下降，债务负担较重。
外部风险因素不能小视。当下，全球经济调整仍未到位，国际金融市场也难言平静。在持续多年的宽松政策后，全球流动性是否会迎来拐点，全球股票、外汇、大宗商品等市场敏感性极强。
华融证券常务副总经理张建军认为，我国资本市场与全球市场的共振性今非昔比，联动机制也更复杂，今年应密切关注贸易保护主义抬头、国际市场波动的输入性影响，并做好相应风险防范准备。
市场层面——“人造波动”怎么管?
刚刚公布的一例市场操纵案显示，盛某曾在短短几日内，使用其本人账户，利用资金优势，以涨停价大量申报买入“英威腾”股票，拉抬、维持该股股价，随后反向卖出，从而迅速获得非法收益。
证监会主席刘士余近日在全国证券期货监管工作会议上提到：“没有波动的资本市场是一潭死水，但惊涛骇浪一定是弱肉强食，市场被操纵。”由此可以看出，股市出现异常波动，往往是一些人搅浑水，从事违法违规行为而引发的“人造波动”。从严监管，创造干净清朗的市场空间，是促进股市稳定、防范风险的重要一环。
张建军表示，我国股市仍处于新兴加转轨阶段，带有很强的不成熟特征。新股上市造假、壳资源火爆、上市公司频繁融资、过度融资、利用非公开发行定价机制套利、大股东违规减持及内幕交易……种种乱象为股市安全运行埋下隐患。从严监管、全面监管，是切中要害之举。
春节过后，中小板公司山东墨龙向市场投出一颗“炸弹”，引起轩然大波。根据其公告，此前预计的2016年业绩扭亏打了水漂，变脸后的年度业绩预计为-6.3亿至-4.8亿元，业绩预测严重“失准”。而在预告扭亏和本次巨亏公告披露之间，公司实际控制人“精准”打了时间差，大量减持股票而且没有及时公告。
数据显示，截至2月中旬，今年以来A股上市公司重要股东、董监高及其亲属的净减持金额累计达107.68亿元，而去年减持金额则超过3609亿元。去年有338位股东持股数已变为零，实现“清仓式”减持。一些上市公司的重要股东在利空消息发布之前减持，或在高送转后减持。这些减持行为既让市场不断“失血”，承受压力，也可能涉及违规，扰乱了市场秩序。
田利辉认为，目前重要股东及董监高减持存在的问题是制度不够完备、信息披露不够充分、存在内幕交易。在大股东减持问题上，需要梳理法规，引导大股东成为长期投资者，坚守价值投资，适时适度合法合规增持和减持。大股东持股应该成为个股市值的稳定器，而非个股股价动荡的制造者。
巨量再融资也是高悬在市场头上、一直让人不安的因素。2016年，A股再融资规模创历史新高，是同期新股首发融资的数倍。除了规模惊人，部分上市公司还存在频繁融资、过度融资、资金使用效益不高、利用非公开发行定价机制套利以及频繁变更募资用途等问题，跨界、脱离主业、编造募投项目、追概念，引发股价剧烈波动。针对这些问题，证监会近日已出台相关规范举措。
张建军表示，再融资的规范，不但能优化市场融资结构，还有助于引导资金脱虚向实，对股市稳定健康运行和实体经济良性运转都是利好消息。
稳定机制——能否赶走“蹿天猴”?
从A股市场现实情况看，个人投资者开户超过1亿户，大户和部分机构投资者投机心理强，大进大出、快进快出，市场“羊群效应”很强，极易形成行为趋同、跟风操作。正因为此，A股市场上反复出现“蹿天猴”式大起大落。如何建立起长期稳定机制，也是未来发展要关注的问题。
股市如同一个大“资金池”，流动性如果短期内大进大出，就会在市场上掀起巨浪。2015年市场出现异常波动，一个重要原因是高杠杆资金在短期内大量涌入，之后又迅速撤离。防止流动性的非正常进出，对保持股市稳定运行至关重要。
田利辉说，综合看国内外形势，今年股市流动性的不确定性还是比较大，需要未雨绸缪，防范非正常进出。长期来看，应通过稳定市场信心、提高企业竞争力和发展实体经济的手段吸引长期稳定资金入市。
张建军也表示，避免流动性非正常大进大出，从根本上应调整流动性提供者的结构，即优化投资者结构，积极发展机构投资者。例如，积极鼓励养老金入市，确保更长期、更稳定的资金来源，同时促进基金公司在引导价值投资上发挥更大作用。
去年底，广西与全国社会保障基金理事会签订委托投资合同，成为《基本养老保险投资管理办法》出台后与全国社保基金会第一个签约的省份，签约后广西将先后有400亿元资金委托投资。种种迹象显示，养老金进入股市的步伐在加快。
郝旭光表示，流动性波动只是股市波动的表面原因，深层次背景是人们对经济走势、上市公司盈利趋势以及政策面、改革举措的信心。避免资金非正常进出，一方面应控制好各种杠杆工具，防止过度使用，另一方面要做好各项基础工作，完善市场制度，一个健康有序、能够提供长期回报的股市才能吸引长期资金进入。
也有市场人士提出，保持市场稳定，还需建立股、债、期市的逆周期调节机制。对此，田利辉表示，成熟的股市呼唤公开、公平和公正，让市场来调节资本、资源的配置，不能过度过频地干预。但在市场出现失灵的情况下，则需主动出手，防止风险扩散。逆周期调节机制不是要干预市场，而是要防范系统性金融风险。
郝旭光认为，政策本来就应该逆周期，讲究前瞻性和预见性及相机调节。在股市中，违法违规行为和异常情况一旦发生，往往会产生很大震动和危害。事后监管虽可以惩戒违法违规活动，让肇事者付出代价，但无法挽回已有的损失。因此，监管上需要更突出预防性，“从早、从小、从严、常态化”，以减少不利事件、违规行为发生，防患于未然。
附4.21明日股市行情预测
大势猜想：投资者整体风险偏好下降?
实现概率：80%
具体理由：昨日的再度破位暴跌之后周四的市场股指依旧是维持一个弱势震荡运行的格局，午后还出现了小幅的跳水，从盘面上我们也可以发现，市场涨幅居前的是白酒、医药板块，而他们的共同特性都是防御性标的，说明了当下的市场资金整体是非常谨慎，整个投资者风险偏好已经明显下降。
应对策略：当前点位还没有达到观望资金出手的心理位置，暂时处于空头格局，投资者应当控制仓位，谨慎参与。
资金猜想：主力资金持续流出?
实现概率：75%
原因描述：早盘DDE主力资金依旧是净流出57.25亿元，沪指净流出17.43亿元，深市净流出39.82亿元，主力资金基本稳定，整体观望为主;而成交量早盘沪市成交1201亿元，资金成交低迷，可见整个市场并没有说在昨天的暴跌之后今天出现逢低抄底，说明了资金的入场意愿不强，整体非常谨慎。
应对策略：激进的投资者短线操作上可关注大消费、防御性等价值成长标的。
热点猜想：医疗健康产业将成为我国支柱产业?
实现概率：75%
原因描述：李克强19日考察威海威高集团时说，我国已进入中等收入国家行列，群众对医疗健康的需求日益增长。但该产业目前占我国产业比重不足5%，与发达国家存在不小差距，市场潜力巨大。你们的事业事关人民群众的健康幸福，功德无量。要把这一产业做成我国支柱产业。
应对策略：关注大健康概念股：新华医疗、鱼跃医疗、乐普医疗等。
