继“妖精”“害人精”论之后，证监会主席刘士余再次语出惊人，炮轰的目标变为“高送转”和不分红的“铁公鸡”。
“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务，但其大股东和董监高用高送转来拉抬股价高位套现，超比例减持甚至清仓式减持，‘吃相’很难看。一些有能力分红却长年一毛不拔的‘铁公鸡’，不能放任不管，会有相应的硬措施。”日前，证监会主席刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上的此番表态引发市场普遍关注。
股市
受此影响，4月10日开盘后，合众思壮(002383.SZ)、赢时胜(300377.SZ)、东方通(300379.SZ)等8家高送转概念股一字跌停。与此同时，众多上市公司纷纷火线调整“高送转”方案，调低送转比例，不少还增加了现金分红。
高送转炒作套路遭炮轰
4月10日，在证监会主席刘士余痛批“高送转”乱象之后的第一个交易日，凯龙股份(002783.SZ)率先对高送转预案进行了修改。方案由此前的“10转30派5”变更为“10转15派8”，成为第一家进行修改送转预备案的上市公司。
据凯龙股份公告称，为强化上市公司使命担当，进一步完善公司治理和规范公司运行行为，高度重视监管部门的监管理念和监管导向，强力支持公司未来可持续发展，切实维护广大股东利益，荆门市国资委及一致行动人邵兴祥经慎重考虑，提议变更《关于2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》的相关内容。
紧随其后，合众思壮、兴源环境(300266.SZ)、索菱股份(002766.SZ)、北信源(300352.SZ)、合力泰(002217.SZ)、金利科技(002464.SZ)、苏奥传感(300507.SZ)等十多家上市公司也纷纷公告称，对“高送转”预案进行变更，而且《中国经营报》记者注意到上述公司普遍调低送转比例，同时提高分红。
同样此前为“10转30”送转方案的合众思壮、合力泰以及金利科技，分别将方案调整为“10转20派1”“ 10转10派0.84”和“10转6”。而原方案“10转20”的北信源和索菱股份也分别将方案修改为“10转15派0.4”和“10转10派1”。此外，索菱股份更是同时取消了公司高管的减持计划。
实际上，高送转本身也是上市公司回馈市场之举，而对于部分成长性较好、盈利能力强的上市公司而言，在股票价格偏高、价格走势并不活跃的前提下，采取合理的高送转方案，可以促使价格降低，增强股价吸引力，从而达到股票流动性大幅活跃的目的。
此前某些上市公司公布了超高转送的分配预案后，在消息刺激下，股价连续拉升多个涨停板，然而，与高送转预案几乎同步公布的便是公司大股东的减持套现，有的甚至清仓走人，因此被市场广为诟病。以融钰集团(002622.SZ)为例，2011年10月融钰集团上市，2014年10月，公司彼时的实控人吕永祥及其一致行动人所持股份开始陆续解禁。
2015年3月17日，公司又推出10转增18派10元的超高比例方案，相当于公司过去三年净利润之和，加上彼时正值牛市，公司股价迅速上涨，从2015年3月17日的53.19元一路上涨到2015年4月9日的历史最高价119.12元(后复权).
与此同时，吕永祥家族也开始了减持之旅，在推出高送转2天之后，2015年3月19日公司公告，于2015年3月18日收到公司控股股东、实际控制人吕永祥先生及其一致行动人吕兰女士、吕洋先生、兰秀珍女士的通知，拟通过集中竞价交易方式或大宗交易方式减持其持有的本公司的股份。然后，吕永祥家族带着62亿元现金离开。
由于“有利可图”，一些业绩不佳甚至是亏损的公司也加入到高送转的行列里。较为典型的就是盐湖股份(000792.SZ)，公司2016年年报显示，公司当年净利润3.41亿元，但扣非后却是亏损1.24亿元，降幅达184.59%。就是这样的业绩，盐湖股份3月27日披露，其控股股东青海国投向公司董事会提交《关于2016年度资本公积金转增股本预案的提议及承诺》，建议每10股转增10股的高送转预案。
不过这也引发了监管的关注，3月27日当天，深交所即向盐湖股份发出关注函，指出：公司预计2016年度业绩下滑30%至60%，在业绩大幅下滑的情况下，推出此次高送转的必要性与合理性何在。
截至4月10日，盐湖股份仍未报送情况说明，也未履行信息披露义务。因此当天深交所对此再次表示关注、要求盐湖股份按3月27日关注函的要求，尽快报送相关情况说明。截至记者发稿，公司尚未公告此事进展。
而记者注意到，今年1月4日，盐湖股份披露的《非公开发行限售股份解除限售的提示性公告》显示，近2.67亿股非公开发行限售股份1月6日起可上市流通。
有券商研究员指出，“高送转其实是数字游戏，但是却一直是股市里遭热炒的题材之一。而资本公积金转增实际上是一种增资扩股的行为，这样做只会摊薄股价。这种行为本来是无可厚非的，但是如果上市公司推出转增方案的目的只是为了迎合大股东减持，就应该属于股价操纵。”
实际上证监会此前也曾指出，上市公司实施送转股的，送转比例应与公司业绩增长相匹配、“高送转”相关信息披露要充分、大股东及董监高要严格披露减持计划。对利用“高送转”从事内幕交易、违规减持等违法违规活动的，将强化信息披露监管和二级市场交易核查联动机制，发现违法违规的，依法严肃查处，绝不姑息。
高送转概念股将难获青睐
上述券商研究员告诉记者，“刘士余的此番表态，既是向上市公司的高送转行为发出了挑战，亦与其‘依法、全面、从严’的监管思路一脉相承。高送转概念股的炒作逻辑已经发生了改变，这一点可以从股价反应中看出来，高送转概念股将无法再获得以往的青睐。”
西南地区一位资深业内人士对此表示认同，“高送转被监管关注是好事，实际上股市的投资收益包括两部分，一部分是股价波动，一部分是公司的业绩分红，像美国等发达国家资本市场之所以能够出现巴菲特传奇，靠的就是分红，而中国股市因为发展得不健全，导致很多‘铁公鸡’公司一毛不拔。失去分红的资本市场，又缺乏合理做空机制，只能是一个投机市场，坐庄、高送转减持等侵害投资者权益的事情层出不穷，很多投资者的利益得不到保障。”
而上海地区一位私募人士则表示，“这个问题应该客观地看，实际上一些经营业绩增长稳定、利润丰厚的上市公司高送转是好事，欧美很多优质公司也都进行过高送转，不过A股高送转大多伴随着炒作和减持套现的目的，而且不乏一些业绩亏损的公司也在推高送转，现在监管对这块收紧是好事，不过也不应该全部否定所有的高送转公司，希望监管部门在制定政策时不要简单地一刀切，能够综合考虑公司业绩增长速度，以及送转比例和派现比例窗口期等问题。”
另有分析指出，高送转出现的原因还在于我国资本市场发展不够健全，是长期以来“重融资、轻回报”的特性导致的。据公开资料显示，在沪深3100多家上市公司中，有许多公司长年不分红，其中有多家“铁公鸡”上市10多年不分红。
因此刘士余在4月8日也提到了“铁公鸡”的问题，他解释称，“现金分红是回报投资者的基本方式，是股份公司制度的应有之义，也是股票内在价值的源泉。如果公司不进行现金分红，投资者只能通过股票转让获得收益，很容易变成击鼓传花的投资游戏。有的上市公司在日子好过的时候不分红，盲目铺摊子上项目，等到项目建成、景气回调，又大幅亏损，还是分不了红。”
此外还有分析指出，公司长期无正当理由不分红，也可能是财务数据造假、内部人控制的信号。表面上，公司公积很多，其实一团乱账，根本没有分红的能力。
瑞峰资产董事长叶瑞尧日前曾表示，证监会出台强硬措施应对“铁公鸡”，大力支持上市公司进行分红是在管理方式上前进了一大步。上市公司分红能够更好地引导上市公司对广大投资者们进行回馈回报，这样才能有利于吸引更多的场内场外的机构投资者或散户投资者，让他们能够愿意参与并且最终留在A股市场，进而促进市场的进一步活跃和繁荣。
不过上述上海私募人士则认为，“是否分红还是取决于这个公司的业务、商业模式、现金流这几个因素，以及它未来的发展空间。如果一个公司处于创业的成长期，企业内部刚刚处于发展初期，需要大量地投入人力、物力以及财力，对他们进行强制分红的话，可能会加大这部分公司的经营压力，进而可能导致其公司业绩出现下滑情况，长期而言对市场的稳定发展是不利的，应该区别对待，具体情况具体分析。”
