当美联储官员本周二周三聚集在华盛顿宪法大道与西北第20街交汇处的办公大楼开会时，摆在他们面前的唯一货币政策选项就是加息。
美联储
美联储加息“换挡提速”
虽然直到半个月前，市场认为美联储3月份加息的概率还不到50%，但在一系列美联储高官步调一致地密集“吹风”和2月份强劲的就业数据披露后，市场已就美联储本周加息达成高度一致，甚至逐渐认同美联储此前对今年加息三次的预期。
种种迹象显示，在经历过去两年每年仅一次的缓慢加息节奏后，美联储已准备好切换快挡，将加息节奏提升至每年三到四次。用安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃里安的话说，美联储正从依赖数据的战术思维向战略思维转变，美联储后续加息不会轻易受到高频数据的影响，美联储将更加自信地引导市场而非追随市场。
美联储为何对加息提速充满信心?一方面，美国就业市场已基本达到充分就业水平。美国劳工部的数据显示，2月份美国非农部门新增就业岗位23.5万个，远高于维持失业率不变所需的7.5万至15万个的水平;当月失业率降至4.7%，低于美联储预计的4.8%的长期正常水平。
另一方面，美国通胀率正逐步靠近美联储2%的目标。1月份，美联储青睐的通胀指标个人消费价格指数已同比增长1.9%，去除食品和能源的核心个人消费价格指数同比上升1.7%。随着美国就市场进一步改善和薪资水平上涨，美国通胀压力也将逐步上升。
与此同时，近几个月来美国经济保持温和增长，海外经济风险有所下降，多数美联储官员认为美国经济面临的风险已大致平衡，再次加息的时机成熟。有些美联储官员甚至担心特朗普政府的财政刺激政策会令美国经济增长面临上行风险和增加通胀压力，等待太久采取行动可能会导致美联储未来不得不快速大幅加息，进而引发金融市场动荡和陷入经济衰退的风险。
令美联储官员不安的是，经过去年12月的加息后，美国金融环境却变得更加宽松而非收紧，因为自那以后美国股市上涨而美元走软。高盛集团预计美国金融状况放松的程度相当于联邦基金利率降息40至70个基点。
美联储主席耶伦近日也指出，目前经过通胀调整后的美国实际联邦基金利率约为-1%，而与稳健增长相符的中性联邦基金利率水平接近于零，这意味着美联储的货币政策立场仍然较为宽松。
美联储议息会议焦点在哪?
加息次数
鉴于市场已经一致预期美联储将会加息，因此投资者的焦点将会从是否加息转至加息速度。
此前，耶伦表示，考虑到我们已经距离目标很近，以及没有可能会导致经济前景遭遇实质性恶化的新发展，货币政策收紧的进程可能不会像2015年和2016年那么慢。
按照耶伦的说法，2017年美联储还有两到三次加息，尽管特朗普的政策还存在一定的不确定性，但是一旦如约实施其竞选政策的话，那么美国经济将处于一个较为迅速的上行阶段。那么耶伦就有必要再经济过热之前采取更为激进的加息路径。
2016年年底公布的美联储加息点阵图显示美联储2017以及2018年将分别加息三次，每次加息25个基点，如果此次公布的点阵图发生变化的话，那么可能会引发金融市场的强烈反应。
点阵图和扇形图
此外，美联储表示3月份的会议纪要中将会出现 “扇形图”，用来显示美联储官员对于未来利率的预期。
High Frequency Economics的首席经济学家Jim OSullivan表示，利率的预测图表仅仅是一种可视化表述，用于向外界阐释美联储主席耶伦多次声明的，美国央行的货币政策并不是事先设定的，而是取决于接下来几个月经济将如何发展来制定的。
美联储资产负债表
美联储共持有约2.5万亿美元的债券，相当于美国公债总额的15%。美联储持有约1.7万亿美元的抵押担保证券，约占市场总值的25%以上。
此次决议需要关注的另一个重点是美联储资产负债表。投资需关注耶伦是否会释放缩减资产负债表的信息。美联储当前的资产负债表已经达到了4.46万亿美元，美联储一直把资产负债表保持在较大的规模以刺激经济。如果美联储购买的债券到期，就把收回的本金重新进行再投资。
高盛经济学家Hatzius表示，自美联储2016年12月会议以来金融状况缓解，美联储深知这一点，为了防止因通胀过快增加，不得不骤然收紧的情况。美联储今年很可能会较预期更快速的升息，甚至考虑缩减资产负债表。
在坐拥如此巨大的资产负债表的情况下，如果美联储以较快的节奏加息的话，那么可能导致美联储所购买的这些资产面临巨大的亏损，这是美联储所不愿意看到的。
如果耶伦在决议之后的声明中暗示缩减资产负债表的话，那么这可能会意味着，美联储不会加快加息步伐，而是把降低资产负债表放在更为重要的位置。
