特朗普政策影响的不止是美元汇率，它对全球大宗商品市场的影响也会非常大。2016年，在全球经济呈现温和复苏态势之下，美联储利率政策逊于预期，使国际大宗商品市场一改数年熊市，绝大部分商品在去年出现了较大幅度上涨，使得大宗商品市场再次成为全球资本关注的焦点。
大宗商品
国际货币基金组织(IMF)的初级产品价格统计显示，2016年大宗商品价格综合指数在“V”字形迅速反弹中累计涨幅高达26.04%。其中，能源价格指数反弹力度相对较大，累计涨幅38.25%，而非能源价格指数表现则相对较弱，累计涨幅13.63%。
现在，特朗普政策主导下的国际大宗商品价格未来走势如何呢?这取决于多方面因素。
一、特朗普的基建计划
在2016年11月美国总统竞选落幕之际，特朗普提出的基建计划大大刺激了全球贵金属等大宗商品如铜、铁矿石等价格高涨，掀起了特朗普行情。特朗普行情可否持久，后期的走势主要取决于特朗普基建计划的实施程度。
据美国市政工程协会的《基础设施研究报告》指出，美国的基础设施在2020年之前至少需要3.6万亿美元的投资。而巴克莱估计，美国1万亿美元的建设支出，会增加消费精制铜7.3万吨，钢铁470万吨，铁矿石750万吨。但是，其基建计划最终将达到多大规模，主要还取决于其提出的私人投资方式、税收优惠、投资范围的可持续性。
需要指出的是，特朗普基建计划的融资“算盘”可能在实践中遇到一些障碍。美国基础设施建设基本是被政府垄断，融资方式是州和地方政府发行免税的市政债券。但美国政府债务率不断创新高，债务上限制约了特朗普基建计划的公共部门融资，因此，他想另辟蹊径，要全部利用私人融资资金。政府则通过两个渠道提供支持：为私人投资者提供1370亿美元联邦税收减免;废除现有的关于基础设施建设项目的监管约束。
特朗普基建计划既不是现在流行的公私合营方式，也不是传统凯恩斯主义赤字融资的刺激政策，而是一种基于税收减免的私人投资。这就使得他的基建计划遭遇一些障碍。在美国50个州中，只有33个州允许私人在部分范围内投资公共基础设施。但是，基础设施投资所创造的巨大劳动力需求对特朗普有着难以克服的吸引力。据测算，1万亿美元的基础设施投资将创造1500万新岗位，这占了他在施政纲领中承诺未来十年要创造2500万个工作岗位的60%。这个巨大的诱惑，也许会使特朗普基建计划摆脱最初以私人投资为主的狭隘口号，尽可能利用一切可以使用的融资手段而实施。
在政府投资主导下，对大宗商品的需求会有所增加。另一方面，供给面似乎也在积累一些有利于大宗商品价格的因素。就原油而言，OPEC已经达成了减产协议，甚至一些非OPEC成员国也主动地加入到了原油减产的阵营。然而，地缘冲突、政治博弈、经济制裁以及美国页岩油复产速度等也会对原油价格产生的重大冲击。而且限产的国际合作也会面临囚徒困境，一旦原油价格上涨到一定程度上，减产联盟就可能会自动瓦解。
二、中国
特朗普政策对基本金属的需求固然重要，但仅仅依靠美国的需求仍然难以支撑一个全球大宗商品的牛市，全球大宗商品价格走势并不仅仅取决于特朗普基建计划。中国主导下的众多国家参与的“一带一路”基础设施互联互通正逐渐成为全球经济增长的新引擎。如英国首相特蕾莎·梅也宣布了其任期内的基础设施投资计划。各个国家或地区政府主导下的投资，似乎又重新成为政府拉动经济增长的不二法宝。
继2016年中国确定供给侧结构性改革，并以“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”为具体任务后，2017年是中国供给侧结构性改革的深化之年，不但要巩固已经取得的去产能成果，还部署了集中在大宗商品行业的供给侧结构性改革新任务。煤炭、钢铁等工业品及玉米等农产品去产能、去库存的局面不会改变，未来能源类商品及部分农产品供给收缩的趋势可能好转并得以延续。
除以上对大宗商品价格有利因素之外，美元汇率强势升值暂且歇息，也有利于美元计价的商品市场。但货币政策边际上的趋紧姿态可能会对商品市场的货币流动性带来一些不利的影响。
2017年，随着美国通胀率回升、失业率进一步下降，美国经济复苏态势逐步确立，使得联邦公开市场委员会鹰派色彩愈加浓厚。虽然过去几年美联储一直在向市场传达加息的信号，但其加息举动一直“雷声大雨点小”，乃至市场用极其怀疑的眼光在看待耶伦货币政策的可信度。
2017年联储是否会真的如其所言要“加息三次”仍悬而未决，但即便是“非典型”加息周期，联储的加息政策已不会像前两年那样优柔寡断，不会有太大的争议。毕竟，2016年全球大宗商品市场价格上涨强化了市场的通货膨胀预期。
不独是美国的货币政策会坚持边际上收紧，就连一直受困于高失业率和不堪财政重负的欧元区，其量化宽松似乎都收到了意外的成效，失业率下降之快，颇让欧央行喜出望外，虽然它不会像美联储那样言之确凿地要加息，但应不会有进一步宽松的货币措施，竞相采取的零利率甚至负利率等宽松性货币政策出现了收敛。
再者，若通胀率还有所上升，市场利率所要求的通胀补偿随之水涨船高，也将自动地对大宗商品市场流动性产能紧缩效应。在此背景下，预计未来全球资本市场流动性很难再现前期的极度过剩状态，廉价资金与充足流动性支撑大宗商品价格上涨这一因素会有所减弱。
三、非经济性因素
上面提到的是显而易见的经济性因素。而突发性的非经济性因素也会对大宗商品市场产生持续若干时间的影响。2017年，全球政治局势仍存在较大的不稳定性，英国脱欧暴露出欧元区内部矛盾重重，中东地区ISIS战火还未彻底停息，法德等各国举行的总统竞选存在较多悬疑，以及特朗普上台后推出的诸多非正常化举措(如限制移民政策)等，这些都为全球经济复苏蒙上了一层阴影。
尤其是法国大选的结果将对欧盟和欧元区的一体化、全球外汇市场和基于避险需求的贵金属市场影响甚大。而诸如2016年厄尔尼诺、拉尼娜等类似反常性自然气候现象也极有可能再度发生，从而对农产品市场供给产生重大影响。
不过，无论如何，全球经济似乎进入了确定的弱复苏状态，也只有在经济复苏得到确认且被决策者视为进入扩张通道之时，流动性的边际收紧也才会得到持续。因此，大宗商品市场仍会存多头机会。
在最新《世界经济展望》报告中，IMF维持对2017、2018年世界经济3.4%、3.6%的增长预测，同时将2017年中国经济增长预测由6.2%提高至6.5%。
总体上来看，2017年全球经济形势较2016年将会略有改善，大概率维持温和复苏、低速增长的态势。尤其是，以美国为代表的发达经济体走向稳健复苏，中国等新兴经济体结构性调整进程可能加快、经济增速料将进一步企稳，全球大宗商品的需求将保持相对乐观。
IMF预测，以2016年为定基，2017年、2018年、2019年大宗商品价格指数平均水平分别为116.2、115.7、115.3，其中2017年相对前一年的变动率为16.1%，对大宗商品市场的整体表现较为乐观。其中，能源类商品的表现可能更胜一筹，能源价格指数变动率将高达26.1%，其中原油相对煤炭更被看好，预计年变动率为28.2%;煤炭市场价格可能进一步攀升，年变动率可达14.2%。非能源类价格指数表现相对比较弱，但2017年变动率也有望达5.5%，其中金属矿石等工业品表现将最为可观，变动率预计高达15.4%，农产品表现其次为5.6%，食品最弱仅为1.3%。
综合来看，2017年全球经济弱复苏态势下，大宗商品的需求端有望保持低速增长的态势，而供给端受过剩产能退出、企业库存下降、减产限产协议达成等一系列因素影响可能进一步呈收缩之势，因此预计未来全球大宗商品市场的表现将相对乐观。但是，也应该注意，全球货币政策边际收紧、OPEC减产协议失效、自然气候灾害突发及地缘政治冲突加剧等可能给部分大宗商品带来风险与冲击。
