昨晚耶伦的一番讲话让人们听得云里雾里，耶伦没有承诺3月份加息，但她让人们相信3月份加息可能性已经绰绰有余。投资者对3月份加息概率的判断已经从她讲话前的大约30%提高到34%。美联储每年召开8次FOMC会议，意味着有些会上加息、有些会上按兵不动。
所以总的来看耶伦还是在打太极，而市场则把耶伦不否认的态度解读为可能。对于耶伦的讲话，三菱东京日联银行经济学家Chris Rupkey在报告中称，耶伦在国会的证词为3月加息开启可能。美国就业市场处于充分就业状态，通胀在加速，美联储如果想要让利率升向正常水平(大约3%)的话最好行动起来。还有很长的路要走，耶伦剩下的时间不多了;美联储主席还必须要面对特朗普所任命的新理事。下一任美联储主席将更加聚焦在让利率回归正常水平。
高盛经济学家Jan Hatzius在研报中写道，耶伦对近期收紧货币政策提供了相当强劲的支持。耶伦的国会证词对近期收紧货币政策提供了比预期更多的支持，高盛因此将3月份加息概率从15%提高至20%，5月和6月加息概率维持20%和45%。需要看到好于预期的经济数据，包括周三发布的1月份CPI，才能促使FOMC在3月份加息。耶伦对货币政策姿态的表述为“宽松”，而不是1月份表述的“适度宽松”，暗示FOMC将有强烈的加息假定。
其实从昨晚耶伦讲话对市场的影响来看，黄金TD虽然下跌回吐日内所有涨幅，但底部273依然没能有效跌破，可以看出耶伦的言论对市场并没有形成强力冲击，另一方面也能显示出目前黄金TD还是有较强的底部支撑。
从短期黄金TD走势来看，可以明显看出金价涨势在持续缩减，但底部支撑一直固定在273没有变化，小时图中形成收敛三角形的形态。这是市场对于近期黄金TD比较谨慎的反应，欧洲局势以及特朗普的政策虽然给予黄金TD底部支撑，但近期并没有新的发展，导致多头动能不足，行情走势进入僵局。
美元在持续反弹
造成黄金TD一直无法突破上涨的另一个原因就是近期美元的持续走强，进入2月份以来，美元显然结束了1月份的下跌行情开始持续反弹，在站稳100美元之后，美指几乎全线收阳，再加上耶伦模棱两可的言论，美指可能会在近期再次回到103的高点，不过由于特朗普对于美元的态度，美元想要进一步扩大涨幅可能会有点困难，但至少短期来看，对于黄金TD还是能够起到一定阻碍作用。
自2008年爆发金融危机之后，包括欧洲央行和美联储在内的全球主要央行都在实施宽松货币政策，日本央行最为激进。不过，这种局面正在发生转变。美联储分别在2015年和2016年12月会议上先后两次上调利率。
欧央行虽然延长了2017年购债计划，但购债规模却在减少，呈现出逐渐放慢刺激步伐的趋向。日本央行虽然在2016年12月会议上维持超宽松政策不变，但随着通胀回归和货币政策成本飙升，预计其货币政策难有进一步宽松。预计2017年将是全球主要工业化国家自2006年以来不会祭出大规模货币宽松政策的第一年。
虽然全球经济有复苏趋向，但各主要经济体仍面临着增长压力，财政宽松取代货币宽松成为2017年市场的焦点。因为无论是美国还是欧洲，都已经维持了多年的财政紧缩政策，而且基础设施都亟待升级，这一转变是值得期待的。
2016年四季度特朗普当选美国总统后，金价遭遇抛售，主要原因在于特朗普强调了基础设施支出，引发所谓的风险资产展开反弹，且长期美国实质利率走高，美元走强。随着特朗普政策趋向在二季度逐步浮出水面，预计市场对美国经济增长信心将增强，并与美联储升息以及贸易孤立的预期心理等因素共振，支撑美元维持强势，这无疑将压制二季度黄金价格。
当然，我们也不否认美国新总统政策的不确定性可能诱发市场避险，但预计上半年美国政策性黑天鹅事件出现的概率较小，美元仍处于上涨周期之中。
