第一黄金网讯
2016年上半年，投资者迎来黄金市场“曙光”：黄金从年初的不足1100美元到年中一度突破1300美元大关，全年涨幅亦超过12%，创5年来的年度最大涨幅，而此前三年里黄金却从1700美元附近跌至1000美元关口。但下半年面对接连不断的“黑天鹅”事件，黄金跌跌不休。投资者不免担心，黄金市场的牛市能否持续?
黄金
上半年，全球经济曲折前行，金融市场动荡加剧，凸显黄金的避险功能，推升国际金价稳步回升：上半年国际金价从每盎司1060美元的低位跃升至1300美元之上，飙涨了25%，创1980年以来同期最大涨幅，为近36年里最佳。
下半年，黄金表现则让众多机构“打脸”。在金市面临加息利空和美国大选两大因素博弈时，机构曾普遍预期美国政策的不确定性将使黄金市场再受益，从而抵消加息的影响;但在美联储加息担忧、美国可能推出大规模财政刺激政策及美元大涨等因素的压制下，黄金市场反而快速回落，11月金价更是重挫约8%，创2013年来最大单月跌幅。目前纽约市场金价再度回到1200美元/盎司下方。
金价明年或跌至1100以下
荷兰银行外汇及大宗商品策略师Georgette Boele表示，从投资者角度看，眼下几无持有黄金的理由，通胀预期的上升早已被美国国债收益的走高以及美联储加息在即等因素所抵消。她预计目前美元强势及美债收益率高企对黄金是有影响的，预计明年年末金价将会回落到1100美元/盎司。
Macro Analyst认为，需求疲软、金矿未来开采不确定以及回收金大幅增长令三季度实物黄金出现386吨过剩供给，而2015年平均每个季度过剩供给为72吨，今年这个数字为393吨，基本面并不支持当前严重的供给过剩。在目前市场风险偏好上升环境下，过剩供给未来3-6个月会给国际金价造成下行压力。
丹斯克银行分析师Jens Pederson表示，黄金在美元上涨和增长情绪改善的情况下很挣扎，美债收益率上涨意味着购买美国国债很便宜，国债与黄金一样也被视为风险资产。
但瑞银集团(UBS)策略师Joni Teves在报告中称，由于当前实际利率依然较低，预计黄金价格将在未来数月内重新涨至1300美元/盎司。“在美联储本月稍晚召开会议之前，金价还将继续承压;不过在目前水平附近看来黄金颇具吸引力，即便进一步下跌，跌幅预计也有限。”
美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉表示，在纸币不稳定时，黄金作为一种货币替代品，可能有一定的保值能力和作为一种支付手段的能力。“黄金有着不可替代性，2017年黄金继续走低的空间有限。”
一项对专业投资者的调研也显示，由于包括ETF等投资的需求加速逐渐抵消美联储加息政策影响，业界依然普遍看好明年黄金市场的表现。“黄金的反弹过程可能不会一帆风顺，但整体环境、市场趋势依然利于价格上行。”
