通过观察近期各主要经济体的利率决议不难发现，全球货币刺激放缓，负利率加深进程受到抑制。黄金TD、白银TD在7月见顶之后，受到美联储加息预期增强以及英国退欧恐慌逐渐消散的影响连续3个月回落。在单一的货币刺激向财政刺激转换的国际形势下，贵金属未来的走势成为市场关注的重点。
负利率
贵金属后市仍将上行
尽管未来贵金属的上涨逻辑发生了一定的改变，但是在全球通胀周期将至的情况下，未来贵金属仍将维持牛市行情，货币政策遇瓶颈仅能影响贵金属的短期波动。
“再通胀”将成为主旋律的国际经济形势，贵金属的保值属性将凸显。上一轮黄金TD牛市自2000年开始，其中金价经历了两次明显的回调。分别是2006年5—9月和2008年2—10月，两次金价的回调都伴随着美国通胀率的大幅走低。
上一轮黄金涨跌的完整周期表现了贵金属极强的抗通胀保值属性，与通胀率的相关性极高。而美国CPI在2015年年底再度触底反弹，伴随着全球通胀率加速上行的环境下，贵金属也开启了新一轮的牛市。
黄金TD长期仍看涨
综上所述，仍然长期看涨黄金TD，其原因主要有一下三点：首先，美欧日等主要经济体通胀加速上行，摆脱通缩陷阱之后，通胀有自我加强的趋向。同时，中国得益于供给侧改革，有色、煤炭快速拉升为未来通胀上涨周期奠定了基础，贵金属保值属性将再度凸显，价格将伴随着本轮通胀周期持续上涨。
其次，单一的货币刺激转向财政刺激，但并不意味着货币正常化将很快来临，各国央行将维持低利率政策不变，流动性拐点言之尚早。最后，全球经济复苏脆弱，地缘政治不确定性上升，“黑天鹅”事件频发，特朗普上台后加大了国际经济的不确定性，避险属性仍将支持贵金属上涨。
