第一黄金网10月31日讯
近一段时间，人民币对美元再次出现快速贬值态势。截至10月28日，人民币对美元汇率中间价贬到6.7859，且比9月底的6.679水平贬值达到2%，创下6年来新低。同时，根据我们监测的资本流动数据估算，三季度流出资金月均超过400亿美元，显示贬值压力还是很显著。
美元对人民币汇率小时图
实际上，自去年811汇改至今，人民币对美元汇率波动幅度加大，虽然也有短暂升值阶段，但总体上经历了四轮贬值，分别是第一轮始于811汇改，短短两周人民币对美元中间价比汇改前日下跌了4.7%。
第二轮贬值是岁末年初，伴随着美联储加息预期以及央行宣布人民币参考一篮子汇率，人民币对美元中间价从11月5日到次年1月7日贬值达3.9%;第三轮始于今年4月，由于美联储6月加息预期以及其后6月底英国意外脱欧，人民币从4月中旬一路震荡走弱至7月中旬，贬值幅度达4%;第四轮则大致始于8月17日的最高点6.6，截至10月28日6.8，贬值幅度2.6%。
然而，对比上述四轮贬值，笔者认为，本轮贬值与以往三轮人民币贬值态势既有相似的外因，如美联储加息的压力，但还是有新的情况，如美国通胀预期上升;欧元区的经济与政治不确定增加;以及国内房地产价格的疯涨。在这三大超过预期的背景下，笔者认为，人民币对美元贬值压力将进一步加大，今年年内对美元能守6.8也是困难重重，明年可能最多贬到7.3。
人民币年底最多贬至7.3
总之，本轮人民币贬值压力的出现有别于811以来的几轮人民币贬值，不仅存在美联储加息的因素，更与美国政治不确定降低、欧洲货币大幅贬值、以及中国国内房地产价格一路高涨风险加大、国内家庭寻求多元化资产配置等新变化有关。
在此背景下，未来一段时间，笔者预计人民币对美元贬值压力会增加。但是，人民银行还是保持了人民币对一揽子货币的稳定，降低了一次性大幅贬值的恐惧，维持了金融市场特别是外汇市场的稳定。这也是去年汇改的一大成就，即在人民币成功加入SDR后正在克服“浮动恐惧”或“贬值恐惧”。
