货币天然不是黄金，黄金天然是货币，黄金警示着货币的信用。上世纪70年代后期黄金和美元脱钩之后，黄金作为货币流通成为历史。然40多年来，黄金并没有失去其作为价值的“最后代理人”角色，每次遇到纸币危机黄金都会站出来提出警告。
黄金美元
黄金与美元脱钩，经历了布雷顿森林体系到牙买加体系的过渡，美元信用一开始无法承载货币的职能、经济滞胀，黄金价格从35美元/盎司上行至800美元/盎司，预示着美元体系需要一次修复;新世纪美元受欧元冲击，信用货币体系变革再度带来不确定性，互联网泡沫、次贷泡沫的破灭，黄金价格从250美元/盎司上涨至1900美元/盎司，预示着21世纪初货币体系待进一步完善，目前1300美元/盎司以上的金价也如是。
经济依旧疲弱
次贷危机引发的全球金融动荡以来，全球央行再次通过大量超常规货币宽松拯救金融体系，以提振经济信心——美联储2008年降息至0后通过三轮QE(量化宽松)继续向市场释放流动性，宽松货币环境支撑资产价格得以修复;欧洲央行继LTRO(长期再融资计划)后开启负利率，试图在财政紧缩的背景下释放经济信心;而日本央行从此前的QE过渡到QQE(量化质化宽松)和负利率，试图在经济修复过程中带动通胀回升。
但是现在全球经济增长依然低迷，IMF(国际货币基金组织)今年连续两次下调全球经济增长，7月警告由于英国脱欧带来的不确定性，经济增速可能进一步下滑至2.8%，而全球贸易也大幅放缓，经济增长的迟滞令贸易保护主义抬头。2008年以来的超常规货币政策并没有带动全球经济进入新的增长，相反2016年以来资产价格相关性趋同，预示着未来不确定性的增加。
低增长的经济考验央行货币退出路径的选择。是继续宽松还是收缩?至少目前似乎有如此共识——仅靠货币政策不能实现平衡增长，而在强调结构性改革发挥关键作用的同时，还应强调财政战略对于实现共同增长目标同样重要。从市场层面，处于名义负利率的全球债券市场利率出现大幅反弹，继续无限量的宽松货币对于目前经济带动的有效性提出疑问。
金价纠结预期
经济增长放缓大背景下，维持货币过渡宽松和金融过渡自由化的代价是实体的进一步退化和金融的泡沫化。逐步开始实施的巴塞尔Ⅲ对全球银行业监管再次加强，美国SEC对监管的收紧也降低了货币市场流动性;而2016年下半年以来，全球经济增长虽依然疲弱，但逐渐呈现企稳态势，前期的货币需要退出路径。和2016年上半年的表现类似，这一阶段黄金价格仍将纠结于市场动荡和信用收缩。
