据财经新闻报道，日本不仅忍受着负利率增长困境，同时还面临一个新问题：可供购买的政府债券越来越少。为刺激通货膨胀和经济增长，日本央行每年都需购买巨额债券。有消息称，如今商业银行可供出售的国债可能会在未来18个月内耗尽。
日本央行未来面临无债可买的风险
迫在眉睫的国债短缺是一个有力信号，显示各国央行转向采取更激进手段来刺激本国经济时所面临的局限。如果日本商业银行(需持有一定数量的安全型债券作为日常交易的抵押品)不愿再出售更多的债券，日本央行的选择面将会更窄。
因此，日本央行最显而易见的选项——进一步下调负利率或购买其他类型资产——均具有切实的局限性。与此同时，该行的经济目标仍然遥不可及：通胀率长期处于低位，日元汇率今年已上涨18%左右。日本央行持有该国三分之一的未偿政府债券，分析师预计，该比例将在2018年底升至60%。日本央行目前每年购买价值80万亿日元(约合7863.2亿美元)的日本国债，约为政府新发行债券规模的两倍。
日本央行
同时，截至3月底，日本银行业持有距到期日还有一年以上的日本国债94.7万亿日元。商业银行从央行借款时用作抵押品的国债价值大约为30万亿日元，也就是说，剩余64.7万亿日元的国债可供出售。据德意志证券驻日本分公司的数据，总的来说，在大约一年半的时间内银行业持有的日本国债将耗尽。
市场高度扭曲，国债市场摇摇欲坠
汇丰控股有限公司驻香港亚洲经济研究联席主管范力民预计，日本央行的购债政策可能很快(估计在今年年底)就面临实质性制约，这可能迫使其再次考虑降息。日本央行近期还在购买交易所交易基金(ETF)，作为向经济系统注入资金的另一条途径。晨星公司说，目前，日本ETF管理的资产中有将近60%掌握在央行手里，批评人士称，如此高的持有水平已经扭曲了市场。
日本国债今年一度反弹，但在大的方向上可以发现，大约只需一年半的时间内银行业持有的日本国债将耗尽。已有迹象显示日本央行或许已经在减少长期国债购买量，但倘若不采取新的行动的话，仍旧无以为继，日本央行或将再次考虑负利率下行作为最后一根救命稻草。
